Q3营收、净利润双超预期,思科能否借势扛起“云”大旗?

5月13日美股盘后,思科公布了其2020财年第三财季报告。从财报来看,期内,思科的营收和净利润均出现同比下滑,但仍超出市场预期。此外,对第四财季的盈利展望也超出预期,推动其盘后股价上涨。截至目前,涨幅达2.36%,报42.94美元。

图源:雪球

作为曾经独霸全球通信设备的科技巨头,思科主要生产路由器、交换机等设备,多年来占据着全球数据通信设备的龙头位置,高峰时在全球的市场份额可达80%。但随着近年来,互联网云时代的逼近,被竞争对手实力赶超,思科也逐渐进入瓶颈期,营收和净利润遭受挑战。

为了更好地适应高速发展的信息化时代,思科将目光转向云服务市场寻找突破口。不过,要在巨头聚集的云计算领域分羹也并不见得是件容易的事。美股研究社将结合当前的行业概况对思科这份最新财报进行解读。

营收、净利润双下滑 但仍超市场预期

在截至2020年4月25日的第三财季,思科的营收119.8亿美元,相比去年同期的129.58亿美元同比下滑8%,但超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示,22名分析师此前平均预期思科第三财季营收将达118.8亿美元。

从净利润方面来看,期内,净利润为28亿美元,相比去年同期的30亿美元下滑9%。按照美国通用会计准则,思科第三财季每股收益为65美分,这一业绩比去年同期下降6%。不按照美国通用会计准则,思科第三财季调整后净利润为34亿美元,比去年同期的35亿美元下降2%;调整后每股收益为79美分,比去年同期的78美分增长1%,这一业绩超出分析师此前预期的71美分。

具体到业务方面来看,第三财季,思科硬件产品销售额为85.97亿美元,与去年同期的97.22亿美元相比下降12%;服务销售额为33.86亿美元,与去年同期的32.36亿美元相比增长5%。

从毛利率方面来看,按美国通用会计准则计算,总毛利率、产品毛利率和服务毛利率分别为64.9%、63.7%和67.7%,相比上年同期的63.1%、62.0%和66.3%均有增长。按非美国通用会计准则计算,第三财季总毛利率、产品毛利率和服务毛利率分别为66.6%、65.8%和68.9%,而2019财年第三财季的毛利率分别为64.6%、63.7%和67.3%。按地域划分的总毛利率为,美洲地区67.8%,欧洲、中东和非洲地区为65.7%,亚太地区为63.5%。

2020财年第三财季运营活动现金流为42亿美元,比上年同期的43亿美元减少2%。截至2020财年第三财季末现金和现金等价物及投资286亿美元,而2019财年末为334亿美元。

在业绩展望方面,思科预计2020财年第四财季营收同比下降8.5%到11.5%。非美国通用会计准则下的每股收益预计为0.72美元到0.74美元,中值超出分析师预期的71美分。此外,思科还预计,2020财年第四财季按照美国通用会计准则的每股收益为0.57美元到0.62美元。

综上来看,思科新一季的财报表现尚可。虽然营收和净利润均出现了同比下滑,但均超出了市场预期,对下一季度的业绩同样给出了超预期的指引。不过,我们也应看到思科营收和净利润增长缓慢的事实,最为得意的硬件销售也正在遭受挑战。不过,思科也在积极求变,向云计算领域迈进寻求突围。但若要旬的突破,以下几方面的困扰仍值得关注。

硬件销售增速放缓 华为崛起的背后思科存在感正在变弱

思科的营收主要分为产品营收和服务营收两大块。财报显示,第三财季内思科的硬件产品营收为64.3亿美元,同比下滑15%。产品营收主要包括路由器,交换机等思科传统核心硬件产品。Q2财报则显示,来自于基础设施平台业务的营收同比下降8%。虽然,产品营收的实力仍然过硬,但从增长放缓的状态来看,思科的硬件销售正面临挑战,尤其是当竞争对手实力崛起之后,对之构成了明显的威胁。

据英国的品牌评估机构Brand Finance发布的针对电信行业的《Telecoms 150 2020》报告显示,华为排名首位,品牌价值高达650.84亿美元,是排名第二233.22亿美元思科的2.8倍,相比2019年增长了4.5%。

此外,相关资料显示,华为的骨干路由器已经连续三年拿下全球第一的市场份额,城域路由器市场也已成了第一。尤其在进入移动互联时代之后,华为在移动核心网领域更是拿下了全球30%的市场份额。实际上,早在2017年在电信运营商核心路由器市场,华为便已超越思科成为行业老大,彼时的市场份额已跃至28%。

不仅是市场份额方面,在技术方面,华为的5G等核心技术同样不输思科。当然,也有人说,只是思科另有谋划,暂时还不想全面加入5G战局。市场也有声音说,中国市场给了华为很大的助力。但思科其实也早在1994年就进入中国市场了,并没有受到什么限制,但在中国市场思科的发展一直比较尴尬。倒是华为在美国和欧洲受到了诸多限制。

当然,作为一家老牌科技巨头,思科的实力依旧十分雄厚,尤其是在企业网和交换机等数通设备方面仍然具有很强的竞争力,但不得不说当下的发展也并不见得有多顺利。这从思科这一季的财报营收和净利润的下滑反应中便可窥得一二。

面对当前局面,思科一直在努力增长,并将目光转向了云计算领域。随着支出资金向云基础设施提供商倾斜以及竞争对手的不断壮大,思科要想在硬件产品增速上取得突破并不见得有多容易。

积极转向云计算领域 这位后来者究竟能否上位?

向云计算领域转型也可以被视为是思科的无奈选择。在当前一切数据上云的趋势下,云计算在数字化浪潮中扮演着越来越重要的角色,思科作为科技巨头怎能不去插一脚?何况,云计算领域的发展空间异常广大。

据Gartner预计,全球公共云服务市场将在2020年增长17%,由2019年的2278亿美元增长到2664亿美元。此外,据市场调研公司Grand View Research进行的一项新研究显示,到2027年,全球公共云市场规模预计将达到5960亿美元,从2020年到2027年,年复合增长率将达到14.6%。云服务市场的巨大商业机遇,将成为思科未来的重要发力点。

但思科由硬件产品向软件产品转型并不容易。从财务数据来看,思科目前的软件服务并未单独罗列。服务营收主要包括了思科搭建的数据中心、订阅服务和软件服务等。从目前思科的营收结构来看,硬件产品仍然是其主要营收来源。第三财季,虽然思科的服务销售额同比增长了5%至33.86亿美元,但与产品销售额85.97亿美元来比,相差仍然巨大。

从服务营收的数据变化,我们可以看出,思科正在向多云数据中心转变,未来或许也会逐渐降低对硬件产品的依赖。但现阶段的增速并不明显,这从侧面说明了思科的云边缘计算新架构的搭建还未完成,思科现阶段向云服务市场转型并不顺利。

此外,思科要想在云服务市场上取得突破,将不得不与云服务市场的几大竞争对手展开正面对抗,作为后来者的思科,前景堪忧。

近两年,随着亚马逊、微软、阿里巴巴这些云巨头们在全球范围内的崛起,它们占据的市场份额越来越大。2018年亚马逊、微软、阿里巴巴和谷歌占据了核心云计算市场约56%的份额。到了2019年,据Gartner的最新数据显示,前四大云服务巨头的份额合计达到77.3%,留给后来者的市场份额变得越来越少。从时间上来讲,亚马逊早在2006年就已经推出了云服务,微软、阿里巴巴等紧随其后。相较而言,近年才着手转型的思科已经在时间上大幅落后。

纵使从市场空间巨大、增长最快的亚太市场来看,留给思科的机会也并不是那么容易获得。据Gartner的数据显示,相比全球,亚太市场增长更快,云计算市场规模同比增长达50%。在亚太市场上,阿里云排名第一,市场份额进一步上涨,从2018年的26%上升至28.2%,接近亚马逊和微软总和。同期,亚马逊的份额倒是从去年18%下降至17%。

近日,阿里云宣布未来3年投入2000亿,用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。3年再投2000亿意味着阿里云的数据中心和服务器规模再翻3倍,冲刺全球最大的云基础设施。

从全球云计算市场的格局来看,思科这位后来者想要在当前格局下抢得一席之地难度不小。

结语:

近期,机构对思科前景的看法不一。Morgan Stanley维持持股观望评级;MKM Partners维持中性评级;Baird维持评级为跑赢大盘。

近期,思科以2.7亿美元收购了商业智能初创公司Accompany,思科计划将其技术整合到其协作产品中,比如,通过将公司和个人资料引入Webex。值得一提的是,此次疫情在全球范围内的肆虐,也使得移动办公的需求陡增,各类远程办公解决方案深受追捧,网络巨头思科公司的视频协作工具Webex的使用量的急剧上升。疫情期间,企业运行中,远程协作将成为一支更重要的力量,思科在疫情期间获得了视频协作的广阔先机。在对未来的计划中,思科也表示将专注于云、自动化、5G、安全和协作等方向。

不过,对于未来的这些思路,思科想要获得更大的想象空间,似乎都要等到云计算发展起来之后才能具备正式提上日程的条件。

本文来源:美股研究社(meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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