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财报解读:百度触底反弹

2020年,百度成立满20年,登陆纳斯达克15年。

20年来,百度从凭借搜索引擎超越“上古三巨头”;到战胜驱逐谷歌,制霸中文网络世界,成为“BAT”中的领头羊;再到移动互联网时代日益衰弱,如今沦为互联网行业市值计量单位。

有鉴于2019年百度业绩表现不佳,叠加2020年初疫情让百度依赖的中小企业客户受创颇重,市场预期百度2020Q1营收利润会同时大幅下滑。在财报发布之前,市场预期百度营收为219亿元,与2019年Q1相比,下跌幅度将会超过9%。

但百度貌似迎来了触底反弹。

美国东部时间5月18日盘后,百度公布2020年第一季度财务业绩。财报显示百度一季度实现总收入225亿元,同比下降7%,净利润(Non-GAAP)31亿元,同比大增219%。

虽然总收入还是同比下降了7%,但毕竟比之前市场预期要乐观,表明百度经营能力的韧性还很强。再加上百度同时宣布新的股票回购计划,将在2021年7月1日之前回购至多10亿美元的百度股票。

两大利好共同发力,接力5月15日以来李彦宏直播首秀带动的百度股价上涨势头,让百度股价市值持续攀升。

业绩触底

移动互联网爆发,拓展出了高速增长的移动互联网广告市场。受益于此,阿里、腾讯和字节跳动在互联网广告市场中的份额不断扩大,竞争力不断增强。

可惜广告市场中的这一波移动互联网红利,和依赖PC浏览器的百度关系并不大。此消彼长之下,百度在互联网广告市场中的竞争力自然就越来越弱。

近几年,尤其是在2019届春晚百度砸下9亿红包之后,其移动生态终于有了明显起色。但在宏观经济下行压力下,企业纷纷缩减广告开支,互联网广告市场进入存量博弈阶段。

百度移动生态竞争力还没培养起来,就不得不面临更加残酷的市场博弈。同时百度营收对广告的依赖性依然很高,2019年在线营销收入占比高达73%。这直接导致近两年百度整体收入增速明显下滑。

在疫情影响下,2020年第一季度中小企业受创颇重,百度的收入理应会更加糟糕,就像市场预期那样,总收入起码同比下降9%。事实上广告收入也确实下滑严重,在线营销收入为142亿元,同比下降了19%,但总收入只是同比下滑了7%。

显然,百度广告收入的低迷,暂时难以扭转。真正止住百度营收颓势的,是其他收入的大幅增长,财报显示,一季度百度实现其他收入83亿元,同比增长28%。

疫情的考验,已经展示出在最糟糕的情况下,百度可以取得什么样的业绩,百度交出的这份答卷称不上优异,但足以展现出其顽强的韧劲,这一点令人惊喜。

反弹的动力

对于百度2020年第一季度的业绩,李彦宏的评价是:“第一季度,受疫情影响人们均居家隔离,百度营收在此期间仅同比下降7%。这主要得益于多元化的收入来源,包括面向各行各业的营销服务、AI新业务和爱奇艺。随着国内疫情逐步得到控制,线下活动正在逐步恢复,百度也将在中国经济的复苏中受益。”

李彦宏的评价颇为到位,也比较中肯。一季度百度核心实现收入153亿元,同比下降13%,爱奇艺收入76亿元,同比增长9%。其中爱奇艺会员收入同比增长35%,但被在线广告收入同比下降27%所抵消。

爱奇艺为百度营收作出了显著贡献,云计算、智能硬件的收入增长也为稳定百度总体营收起到重要作用。

其他收入同比增长28%至83亿元,在线营销收入同比下降19%至142亿元。在百度的收入结构中,在线营销收入占比下降到了63%,其他收入占比上升到37%。其他收入,尤其是AI新业务收入占比上升,体现出了百度业务的多元化与韧性,更关键的是,昭示了百度整体扭转颓势的希望。

百度的人工智能,慢慢开始为其改善自身处境提供重要助力。

AI卓有成效

作为国内最早发力探索人工智能技术的企业,百度在人工智能领域积累的优势非常显著。掌握着国内唯一一个全面贯穿基础层、数据层、算法层、感知层、认知层以及平台层的AI技术平台。

如今,百度AI在商业化应用方面也取得了实质性的进展,并为百度稳定业绩提供有效助益。

截至2020年3月,DuerOS技能商店提供包括教育、视频、在线游戏等领域的3800多种技能,DuerOS开发社区入驻了超过4万名成员。小度设备上的DuerOS每月语音查询量达到33亿,比去年增长近5倍,DuerOS每月语音查询总数达到65亿,比去年增长近3倍。IDC报告称,小度智能带屏音箱在2019年全球智能带屏音箱出货量中排名第一。

近期百度和国家电网签署战略协议,为其提供AI企业解决方案,改善服务和办公效率。国家电网使用百度新推出的AI PaaS(平台及服务),可以让用户通过面部识别购买电力,大大缩短排队时间;也可以通过AI支持的推荐引擎帮助员工更有效的起草管理报告。

Apollo通过最先进的智能交通基础设施解决方案,继续赢得合肥、阳泉、重庆等城市的智能交通项目。Navigant Research评估称,Apollo是全球四大顶级自动驾驶系统之一,百度 也是中国唯一一家顶级自动驾驶公司。

个人终端设备、面向政企的解决方案、智能交通基础设施,百度人工智能的商业规划逐渐清晰,并且日益取得成效。

百度只能殊死一搏

从2015年起,内忧外患之下,百度走上了不断发新债、还旧债,以维持高额现金流的道路。在百度自身业绩越来越低迷,市场信心不断下降的情况下,这个套路越来越难维持。截至2020年3月31日,百度现金及现金等价物,限制现金和短期投资为1467亿元,但自由现金流却仅有17亿元。

留给百度施展手段的时间和空间,已经不多了。

李彦宏在2018年极客公园创新大会上透露,他相信AI是百度的未来。不过很显然,两年时间过去,百度不断试错,不断探索,广告业务越发萎靡,收入增长陷入停滞,路子越来越窄。现在摆在百度面前的貌似只剩下一条路——凭借在人工智能方面的积累,奋力一搏。

2020年将会是中国数字化、智能化建设的关键一年,在疫情的影响下,国家不断推进“新基建”加速落地,人工智能产业化也在加速落地。

对百度而言,目前的情况就是这样,传统业务颓势难以遏制,AI新业务迎来风口,大有希望,如果不能奋起殊死一搏,搜狐、新浪这些上古互联网巨头的下场,或许就是百度的前车之鉴。

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