飞鹤到了“险峰”

本文来自连线家,IPO之路如何走更好?

放眼观于我国乳粉市场,依旧有大部分消费者选择远渡重洋海淘洋奶粉。由此可见奶粉新政、政府监管在挽救人心上终究是辅助,能够真正让消费者回心转意,力挽狂澜的除了乳企的企业良知,还有其战略部署。为何进口奶粉可以霸占我国乳粉市场多年,其中国内乳企也应从自身找找原因。

要知道“今日之责任,不在他人,而全在我少年。少年智则国智,少年富则国富,少年强则国强,少年独立则国独立,少年自由则国自由,少年进步则国进步,少年胜于欧洲则国胜于欧洲,少年雄于地球则国雄于地球。”同理,国内乳企强,则国内乳粉行业强。

飞鹤奶粉欲转型做保健品遭质疑

其中来自于丹顶鹤的故乡黑龙江齐齐哈尔的飞鹤,最近一直风波不断。飞鹤成立于1962年,50余年来一直针对中国人体质研制奶粉。但自2017年12月23日,飞鹤对外宣布,公司已经完成对美国第三大营养健康补充剂公司Vitamin World(直译为“维他命世界”,既是公司名也是品牌名)的收购,交易价格为2800万美元(约合人民币1.84亿元)。

但据媒体披露,这家来自美国知名的保健品品牌,与Puritan’s Pride同属NBTY集团,Vitamin World公司成立至今已逾40载,总部位于美国纽约长岛,现在全美拥有560多家保健品连锁店,在线销售运动保健品、植物营养素、护肤美肤品等多品牌多品类产品,是美国家喻户晓的保健品品牌,连续多年在全美营养保健品销量排名前三位。

不过飞鹤作为一家乳企收购一家与其业务相背的保健品公司,也让不少业内人士对其产生质疑。并且这家企业早在2017年9月就申请了破产,由于破产原因也使Vitamin World公司不得不关闭一些店面,目前剩余的156家店面将有飞鹤接管,可是根据破产文件显示,飞鹤还要为其注资500万美元(约0.33亿元人民币),才可以让该公司不再受债务之累。

目前国内趋于老龄化,保健品也算朝阳行业,由于配方奶粉的毛利趋低,各大品牌同质化逐渐严重,乳企向多元化发展是不可避免的现象。

有调查数据显示,保健品在市场需求方面始终保持稳定快速的增长。2006-2015年,我国营养保健品行业销售收入由159.06亿元增加至1932.20亿元,年均增长率达34.53%。

但由现阶段来看,国内在保健品方面的消费支出仍远低于发达国家。在欧美国家平均消费中,保健品的消费占总支出的25%以上,中国仅为0.07%,人均保健品消费大约31元,是美国的1/7,日本的1/12。

所以飞鹤做保健品首先将面临的就是国内保健品受众少,而Vitamin World公司相关产品在国内市场没有多少知名度,所以受众会更少,飞鹤该在国内如何发展保健品业务成为疑问。

飞鹤表面风光,背后难过

2017年5月17日,飞鹤继2013年7月告别纽交所完成私有化的第四年,又重新走上了IPO之路,向港交所提交了上市申请书。

回想当初飞鹤在三聚氰胺事件中脱颖而出,未检测出不合格产品,让它纵身成为一线婴幼儿奶粉品牌。随即飞鹤的销售额暴涨,2003年在纽交所挂牌,成为中国第一家在海外上市的乳品公司,一时之间风头无两,没想到没撑过一年,就宣布回归私有化。

对此,有乳业专家指出,飞鹤从美股退市是由于美股的融资能力差,并且对公司的财务能力要求高。而此时选择港股放弃A股,是因为港股门槛较低,而A股上市难度较大。

当然从飞鹤的招股书中也能感觉到飞鹤在走下坡路,2014年~2016年净利润为5亿元、3.82亿元、4.06亿元,而这几年的政府补贴1.49亿元、1.82亿元、2.81亿元,在飞鹤净利润中占比近七成,并一年比一年的占比高。

其中2014~2015年的净利润下滑,不无艾倍特和关山的原因,由于被食品药监局指出营养素指标与标签明示的含量不符,随后飞鹤展开调查,并出具产品报告表示产品无质量问题,只是标签印刷有误,但终究挽回不了消费者对其的信任,所以飞鹤将这两家企业迅速剥离,而弱化监管体系的后果,就是为产品种下了安全隐患的种子,待到时机成熟便会爆发。

星飞帆以及超级飞帆系列被指价格虚高

飞鹤招股书还显示,星飞帆以及超级飞帆两个系列,毛利率高达75.5%和63.6%。有媒体指出,如果这样算起来,销售成本仅为56元/桶和49元/桶,但实际售价却高达471.3元和338元,不仅成本与售价相差过高,而且星飞帆与超级飞帆成本仅差7元,但销售价格却相差133.3元,让人感到哑然。

并且还有媒体指出,2014年~2016年飞鹤的广告费用为11.55亿元,但花在研发产品上的费用仅为3710万元,两者相差颇远,不免让人对其产生不满。

去年7月27日,由农业部主办、飞鹤乳业承办的2017中国奶业20强峰会在齐齐哈尔召开。在峰会上飞鹤乳业总裁蔡方良分享了飞鹤的“四一战略”:一个产业聚焦,专业专注专一做婴幼儿奶粉,做强做大做优;一个精准定位,依托于黄金奶源地、母乳化配方、全产业链、新鲜营养,开发更适合中国宝宝体质的奶粉;一路推进供给侧改革,优化农牧业种植、养殖结构,依据消费者需求持续进行产品结构调整;一个互联网+模式,转型升级,开展互动服务,以用户为中心,满足用户价值需求。

并且还公布了销售数据,表示2016年飞鹤乳业销售额达68亿元,同比增长8%,其中高端奶粉业务增长了80%。2017年,飞鹤高端粉同期销售增长超过200%,整体销售增长了45%。

对于飞鹤的“四一战略”,专注专业专一做婴幼儿奶粉的飞鹤好似忘了它所说的话,时隔几个月就收购了Vitamin World公司,虽然为现实所迫,但也着实打脸。并且其公布的2016年高端奶粉业务增长了80%,怕是消费者没看到你招股书中成本价吧。

国产乳企自三聚氰胺大难后,历经10年虽茁壮成长,但多多少少还是要走些弯路。进口奶粉的长势迅猛,受到我国消费者的喜爱,我们也因取其长避其短,再加上多反省自身原因,相信在不久的未来乳企就能看见光了。

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