作为科迪乳业的拳头产品，“小白奶”2017年以日均产销400吨，驱动科迪乳业业绩暴涨53.92%。然而，这种网红效应并没有延续多久，从2018年财报来看，以“小白奶”为代表的常温乳制品业务营收下降近三成。
网红效应难续？
财报显示，2018年科迪乳业营业收入12.85亿元，同比增长3.74%；净利润为1.29亿元，同比增长1.92%；扣除非经常性损益的净利润为1.03亿元，同比增长0.64%。
尽管科迪乳业2018年整体业绩微增，但常温乳制品板块仅营收5.99亿元，较去年同期相比减少26.55%。其中，河南作为科迪乳业的大本营，也难逃减收这一难题，较去年同期相比减少12.1%。
由此也不难看出，科迪乳业玩的这手网红营销热度已褪。对于“小白奶”是否能给科迪乳业带来可持续内造血，外界早有质疑之声，但是科迪乳业总以“借助网红奶的优势不断研发系列产品，进而增强盈利能力”的借口搪塞过去。
也诚如其所言，科迪乳业确实也推出了“暖酸奶”和“冰酸奶”，可从2018年的财报来看却是理想很丰满，现实很骨感：这些新品均未延续“小白奶”的网红效应。
众所周知，酸奶是以牛奶为原料，经过巴氏杀菌后再向牛奶中添加有益菌（发酵剂），经发酵后再冷却灌装的一种牛奶制品。与鲜牛奶相比，酸奶不但保留了牛奶的所有优点，而且某些方面经加工后还扬长避短，成为更加适合于人类的营养保健品。
然而，科迪乳业却打破了常规，推出了一款可以加热的酸奶。虽然这个概念打得不错，但酸奶加热过程中有效益生菌是否还能存活，营养价值是否会改变？等这些问题也一度引起市场热议，让多数消费者保持着观望状态。
常温奶碰瓷巴氏奶？
此外，不同于常见的利乐包装和屋顶盒装，科迪乳业的小白奶是采用透明塑料袋包装，保质期约为20~30天。独特的包装，为科迪乳业打开了通往外界市场的大门，甚至还引来了诸多行业巨头的效仿。据了解，目前科迪小白奶的销售区域，从原有的河南、山东等地，拓展至湖南、湖北、福建、重庆、东莞等地。
需要注意的是，有业内人士指出，小白奶包装存在两大问题：其一、牛奶需要避光储藏，主要是因为高温光照下，牛奶中的营养成分会流失。其次牛奶有些物质在光线下会产生活性氧，这些活性营与蛋白质、维生素和脂肪反应，会影响口感，因此长期以来牛奶包装选用的多为“利乐包”，而非“透明包装”。
其二、根据包装标识可知，科迪小白奶采用的生产标准为GB25190，即指灭菌乳也就是通常说的“常温奶”。而需要全程冷链且保质期较短的巴氏杀菌乳，采用的生产标准则是GB19645—2010。
由此得出，科迪的小白奶，属于常温奶，不需要冷链。令人玩味的是，一款常温奶却在包装上标示着“低温密闭条件下28天”、“开启后需2-6℃冷藏”。如此自相矛盾的做法，也不禁让外界猜测，身为常温奶的小白奶是否在碰瓷巴氏乳？
频繁的资本运作
除了网红产品的打造外，科迪乳业控股股东科迪集团近期也频频出现资本运作。先是大举收购科迪速冻100%股权，而后，因新购子公司洛阳巨尔乳业2018年净利润为-586.16万元，低于业绩承诺的净利润1728万元，因此科迪乳业将不再支付当年收购巨尔乳业的股权转让款2348万元。
事实上，科迪乳业已经不是第一次想要收购科迪速冻100%股权。2018年5月27日，科迪乳业拟15亿元的价格，想要收购科迪速冻100%股权。但由于预估增值率高达347.84%，且买卖双方存在明显关联性，收购被外界质疑存在利益输送，遭到监管部门问询。最终在去年11月24日，科迪乳业宣告终止对速冻资产的收购。
如今重提旧案，科迪乳业拟14.8亿元从张少华、张清海、许秀云等29名自然人手中购买科迪速冻100%股权，预估增值率为277.38%。
对于此举，乳业专家宋亮此前接受媒体采访时分析称，科迪乳业很难再凭借概念炒作打造出第二款爆品，其业绩也不会像2017年那样爆发，这也是科迪集团急于将速冻优质资产注入科迪乳业的原因。
或涉及忽悠式增持
而更值得关注的是，今年4月22日，科迪乳业再次受到深圳证券交易所（简称：深交所）的问询函。函中称，2018年7月4日，科迪集团承诺自 2018 年 7 月 3 日起，24个月内不减持公司股份。然而，根据7月23日披露公告称，科迪集团计划在未来12个月内增持公司股份，且累积增持金额不低于8000万元，不超过10000万元人民币。
对此，深交所要求其说明，不减持承诺和增持承诺的合理性以及是否存在炒股情形；股权高比例质押情况下是否具备增持的资金实力、是否存在“忽悠式增持”；未增持的具体原因。
科迪乳业回复称，受二级市场低迷的影响，股票从2018年初的4.65元下跌至2018年7月23日的3.46元，跌幅超过20%，低于公司的合理估值。为了避免市场误解，未申请限售，并作出了两年内不减持的承诺。
同时基于对公司未来持续稳定发展的信心以及公司价值的认可，科迪集团作出增持承诺，不存在炒作股价的情形。
由于筹措资金优先用于偿债，导致未实施增持计划。为解决资金问题，准备转让科迪乳业的部分股份，用以缓解流动性风险等一系列解释。
尽管科迪乳业以种种理由回复了深交所的问询函，但让人深思的是，“承诺”的意义是什么？若是这么容易更改，还能叫做承诺吗？在此之下，更令人疑惑其商业诚信究竟如何。
科迪乳业沦落至今，究其根本是营销策略出了问题，一个仅靠产品包装、噱头吸引目光的品牌，没有本质的创新与技术壁垒，没有完善的渠道，无法冲出区域企业的柏林墙。如此看来，三番两次的收购“速拼”，或许是科迪更好的出路。
