微软公司 （纳斯达克：MSFT） 2021年第三季度盈利电话日期为2021年4月27日

企业参与者：

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

艾米·胡德——首席财务官

分析师：

基思·韦斯–摩根士丹利-分析师

布伦特·蒂尔–杰弗里斯-分析师

马克·默德勒–伯恩斯坦研究-分析师

卡尔·基尔斯特德–瑞银-分析师

柯克·马特恩——埃弗科·伊西——分析师

卡什·兰根–高盛-分析师

格雷格·莫斯科维茨–瑞穗-分析师

雷莫·伦斯乔–巴克莱-分析师

介绍：

主持人

问候，欢迎参加微软2021财年第三季度盈利电话会议。[操作员说明]在正式陈述之后，将举行问答环节。[操作说明]。作为提醒，这次会议正在被记录下来。

现在我很高兴地介绍您的主持人布雷特·伊弗森，投资者关系部总经理。谢谢。您可以开始。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

下午好，谢谢你今天加入我们。和我通电话的是首席执行官萨蒂亚·纳德拉：首席财务官艾米·胡德;首席会计官爱丽丝·霍亚;和基思·多利弗，副总法律顾问。

在微软投资者关系网站上，您可以找到我们的收益新闻稿和财务摘要幻灯片，旨在补充我们在今天的通话中准备的讲话，并提供公认会计原则和非 GAAP 财务措施之间的差异的对账。除非另有说明，否则我们将在通话中提及非 GAAP 指标。所提供的非公认会计原则财务措施不应被视为替代或优于根据公认会计原则编制的财务业绩衡量指标。除了这些项目和事件对财务结果的影响外，它们还作为额外的澄清项目，以帮助投资者进一步了解公司第三季度的业绩。

我们今天在电话上所做的所有增长比较都与去年同期有关，除非另有说明。我们还将在可用时提供固定货币的增长率，作为评估我们基础业务（不包括外币汇率波动的影响）的框架。如果以固定货币计算的增长率相同，我们只指增长率。

我们将在通话后立即将我们准备好的评论发布到我们的网站上，直到完整的成绩单可用。今天的通话正在进行网络直播和录制。如果您提出问题，它将包含在我们的实时传输和成绩单以及将来使用录音中。您可以重播通话并在微软投资者关系网站上查看成绩单。

在此通话中，我们将做出前瞻性陈述，即预测、预测或其他有关未来事件的声明。这些陈述基于当前受风险和不确定性影响的期望和假设。由于今天收益新闻稿、本次电话会议期间的评论以及我们表格 10-K、表格 10-Q 的风险因素部分以及向美国证券交易委员会提交的其他报告和文件中讨论的因素，实际结果可能存在重大差异。我们不承担更新任何前瞻性声明的任何义务。

说到这儿，我会把电话转给萨蒂亚。

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

谢谢你 布雷特这是一个创纪录的季度，由我们持续强大的商业云驱动。大流行一年多来，数字采用曲线并没有放缓。事实上，他们正在加速，这仅仅是一个开始。数字技术将成为未来十年复原力和增长的基础。我们正在创新和构建云堆栈，以加速地球上每个组织的数字能力。

现在，我将强调我们从 Azure 开始的不断增长的机会和势头。随着全球COGS的日益数字化，计算将变得更加普遍和分散。我们正在建设 Azure，以满足多云、多边缘世界中组织的需求。我们的数据中心区域比任何其他提供商都多，包括中国、印度尼西亚、马来西亚和美国的新区域。Azure 一直是设计的混合体，我们正在加快我们的创新，以满足客户的需求。

Azure Arc 将 Azure 控制平面扩展到内部多云和边缘，它们通过支持 Arc 和 Arc 的机器学习和支持 Arc 的 Kubernetes 走得更远。富士通和毕马威等公司正在使用 Arc 简化混合管理，并在任何地方运营 Azure 数据服务。我们跨越云层和边缘的差异正在推动与各个行业的领先公司（从道达尔和雷普索尔在能源领域到凯撒永久医疗保健和旅行中的 Amadeus）建立更深入、更具战略意义的伙伴关系。

现在的数据和分析。未来每家公司竞争力的核心是将数据转化为预测和分析部分的能力。下一代分析服务 Azure Synapse 将数据集成、企业数据仓储和大数据分析整合到一个统一的服务中，从而加快了洞察时间。没有其他提供商提供 Synapse 的无限规模、性价比和深度集成。例如，通过 Spark 集成，组织可以处理大规模数据处理工作负载。通过 Azure 机器学习，他们可以构建先进的 AI 模型。使用 Power BI，组织中的任何人都可以访问见解。

我们看到成千上万的客户采用，包括AB InBev，登松和瑞士再查询使用Synapse执行的已经增加了105%，仅在上个季度。我们在超大规模 SQL 和非 SQL 数据库方面处于领先地位，以支持数据不断增长的体积多样性和速度。客户继续选择 Azure 作为与 Azure VMs 上的 SQL 服务器的关系数据库工作负载，该工作量同比增长 129%。宇宙数据库是云原生应用开发的首选数据库。交易量同比增长170%。

现在到开发人员。由于每个组织都希望建立自己的数字能力，他们需要对现有应用进行现代化改造，构建新的应用程序，并拥有一种标准的两者兼有方式。我们提供最流行的工具，帮助开发人员从想法快速成长为代码和代码到云。视觉工作室每月有超过 2500 万活跃用户，GitHub 拥有近 6500 万开发人员。在过去 12 个月中，每月使用 GitHub 的活跃组织数量增加了 70%。事实上，过去一年一些最具开创性的技术成就，包括关键的COVID-19疫苗试验，以及首次在火星上进行动力飞行，都是可能的，只是因为GitHub上开源社区的贡献。

在过去的一层，我们正在创新，以帮助开发人员将人工智能注入到他们构建的解决方案中。大型人工智能模型正在成为平台，我们通过开放式人工智能在研发方面取得了巨大进步，其模型仅在 Azure 上接受培训和托管。GPT-3 平均每天产生 45 亿字，在各个行业生产数百个应用程序。

通过 Azure 认知服务，组织可以构建能够看到、听到、说话、搜索、理解和加速决策的应用程序。新的功能使开发人员能够将语义搜索添加到他们的应用程序中，并帮助 AT&T、Duolingo 和进步等公司为其产品构建自定义神经语音。我们正在做的-进一步与Azure戒律完整的平台，从硅到服务，这简化了开发，培训和部署人工智能在边缘的过程。随着虚拟世界和物理世界的融合，由数字双胞胎模拟环境和混合现实组成的物质宇宙正在成为一流的平台。

我们正在领导和看到公共部门和私营部门的牵引力。宾利系统公司正在建设都柏林市的数字双胞胎，以重新想象城市规划使用我们的Azure数字双胞胎以及Azure IoT。百事公司正在模拟其制造工艺，以利用我们的自主系统平台提高产品的一致性。从丰田的空客到欧莱雅和英特尔，每个行业的客户都在超越空间，利用复杂的现实来应对复杂的挑战。

例如，美国陆军将使用基于 HoloLens 的耳机来增强我们的云服务。新的 Microsoft 网基于此势头，允许在任何设备上以自然的方式进行具有真实存在的全息交互。我们已经看到埃森哲的早期采用，埃森哲正在使用网格构建身临其境的虚拟办公室体验。

电源平台正在成为所有功能领域专家的下一代业务流程自动化和生产力套件。我们采用了一种独特的方法，将机器人过程自动化、低代码/无代码工具、虚拟代理和商业智能相结合的广阔且高增长的 TAM。使用 Power 平台，任何域名专家都可以通过智能自动化实现工作流自动化、创建应用、构建虚拟代理或分析数据，快速推动整个组织的生产力增长。

就像 Office 彻底提高了知识工作者的生产率一样，Power 平台也会为领域专家带来同样的成就。我们所有的电源平台正被近1600万每月活跃用户使用，同比增长97%。收入同比增长84%的Telstra、T-Mobile、丰田北美和联合利华都建立了卓越的Power平台中心，成千上万的员工使用这种低代码/无代码工具为从COVID-19筛查到产品质量控制等所有方面构建应用程序和工作流程。

在机器人过程自动化方面，可口可乐通过将 Power Automate 与传统系统集成，实现出货验证、工资处理等自动化，从而节省了几个月的开发时间。在分析中，戴姆勒选择了 Power BI 来为整个组织的见解服务，同时保持最高的安全级别。

现在转到业务应用程序。Dynamics 365 在公司转向智能业务应用以适应和增长时取得了突破性进展。随着我们继续从竞争中分得一部分，收入增长了45%。我们正在通过 Dynamics 365 增加功能，以应对组织最紧迫的挑战。与团队的新集成使得在 Dynamics 365 中直接见面、聊天、通话和协作变得简单，而新的动态 365 智能订单管理可帮助公司支持全渠道实现。我们看到，从荷兰银行（ABN AMRO）在金融服务领域到宝马汽车领域，各个行业都采用了动态365。

更广泛地说，在 Microsoft 云中，我们领先于行业和跨行业解决方案，并扩大我们的投资，以帮助组织使用我们完整的技术堆栈以及行业特定的定制，以改善时间对价值、提高灵活性和降低成本。本季度，我们在现有医疗保健和零售云的势头的基础上，为金融服务、制造业和非营利性行业推出了新的行业云。我们即将收购 Nuance 将使我们的解决方案直接进入医患循环，而该循环对于医疗保健服务至关重要。

现在开始LinkedIn。我们再次看到创纪录的参与度，因为LinkedIn的 7.56 亿会员使用网络连接、学习、创建内容和找到工作。对话增加了43%，内容份额增加了29%，LinkedIn时间增加了80%。我们正在帮助创作者利用LinkedIn来扩大他们的经济机会。成千上万的专家导师正在将他们关于LinkedIn学习的内容货币化。自由职业者现在可以通过专用页面和创建者模式来吸引客户，会员可以建立关注并参与社区。

在一个技能差距日益扩大的世界中，我们正在帮助雇主在技能、学习、资历和工作之间建立反馈循环。60% 的财富 500 强使用LinkedIn学习技能和提高员工技能。例如，全国保险使用LinkedIn学习为 26，000 名同事提供个性化课程。新的工具将课程与技能评估相结合，帮助贝莱德、Gap 和 TaskRabit 等公司根据已验证的专业技能找到应聘者。企业继续转向LinkedIn作为联系准备开展业务的专业人士的可靠方式。

LinkedIn营销解决方案收入同比增长超过 60%。在过去 12 个月中，收入已超过 30 亿美元，增长速度几乎是 B2B 数字广告市场的三倍。

现在到微软365和团队。混合工作需要一种新的操作模式。因此，我们将团队构建为人们工作、学习和协作的所有方式的组织层。团队现在每天活跃用户超过 1.45 亿，几乎是一年前的两倍。在员工重返工作场所的市场，包括澳大利亚、中国、新西兰、韩国和台湾，我们看到使用率持续增长。拥有 1，000 多个用户将第三方和业务应用线与团队集成的组织数量同比增长了近 3 倍。

我们正在加快创新，在过去的一年里增加了 300 多项功能，包括 2021 年迄今为止的 100 多项新功能。新的包容性会议体验，包括定制画廊景观，使任何人都可以看到，听到和参与，无论他们是在家里，在会议室，在办公室或工厂车间。像通用和赛诺菲这样的客户正在使用团队进行统一通信，包括语音通信。

团队正在超越通信，创建一个全新的现代协作应用程序类别，因为组织使用 Power 平台在团队中构建自定义应用、机器人和工作流。例如，美国航空公司在收入电话中强调，通过在团队中使用 Power App 来帮助其一线员工管理关键的登机口操作，可以节省成本。团队不仅正在改变内部协作，还正在改变公司开展业务方式。我们增加了对与组织外部人员共享工作空间的支持，我们看到了团队用于从虚拟零售展厅和个人购物到交互式网络研讨会等所有服务。

本季度我们引入了微软 Viva，为员工体验创造了一个新的市场类别。Viva 将知识、学习、沟通和见解直接汇集在团队和 Microsoft 365 中的集成体验中。可口可乐和联合利华等公司将利用Viva帮助员工在混合工作的新时代茁壮成长。微软365个用户在本季度一天内就创造了超过380亿的协作分钟数。Office 365 现在拥有近 3 亿个付费席位，赫尔辛基市、包施健康、Stryker 等私营和公共部门的组织越来越多地选择我们的高级产品，以提供高级安全、合规语音和分析。

人们比以往更加求助于 Windows PC 来保持连接的高效和安全性。Windows 10 现在每月有超过 13 亿台活动设备，微软 365 的用户首次超过 5000 万用户。

现在到安全。威胁环境从未像现在这样复杂或具有挑战性，安全对于我们的客户也从未像现在这样重要。这推动了我们对身份、安全合规性和管理等端到端功能的需求增加，云规模 AI 和涵盖所有云和所有平台的人文专业知识为后盾。使我们与众不同并推动客户价值的是身份、端点应用、云、数据和基础架构之间在云原生 XDR 和 SIM 卡之间的互连，所有这些都基于我们的运营安全态势，该态势每天分析超过 8 万亿个信号。

我们的方法使组织能够采用零信任架构，同时降低拼接点解决方案所产生的复杂性、成本和风险。这就是为什么超过 400，000 名客户使用我们的产品，包括许多全球最成熟的公司，如波士顿咨询集团、HCA 医疗保健公司、Lowe’s 和瑞银。Signal 正在使用 Azure 机密计算来保护其数百万客户使用的数据。

我们将进一步帮助保护组织。我们正在实现消除密码的雄心壮志，在 Azure AD 中引入无密码标志。我们的 Azure AD 付费客户群同比增长了一倍多，达到 300，000 多家。Microsoft 365 防御者的新功能可帮助组织更好地了解、防止和减轻主动威胁。仅在过去 12 个月中，防御者就通过电子邮件屏蔽了 300 亿次威胁，在终端上阻止了近 70 亿次威胁。我们的合规经理现在为 GDPR 等法规提供 300 多项开箱即用评估。

现在进入游戏。我们正在扩大我们的机会，因为我们帮助游戏玩家和创作者在任何设备上跨社区玩游戏、连接和构建。人们比以往更多地转向 Xbox 与朋友玩游戏和聊天，我们看到了本季度创纪录的互动，在主机开启和关闭的强大力量的带领下。通过游戏通行证，我们正在重新定义游戏的分布、播放和观看方式。就在上周，我们通过浏览器添加了云游戏，扩展了我们在 PC 和移动设备上的覆盖范围。内容是服务增长背后的飞盘，在本季度完成对 ZeniMax Media 的收购后，我们通过游戏通行证访问 20 款世界上最具标志性和最受欢迎的游戏，并提供更多游戏。

随着游戏发展成元经济，我们正在构建新的工具，以帮助任何人在我们的平台上销售创意。Minecraft 每月有近 1.4 亿活跃用户，同比增长 30%，成为创造者经济中的领先平台之一。创作者从《我的世界》中超过 10 亿次的模组、附加组件和其他体验中产生了超过 3.5 亿次。这还不算数，包括我们市场以外的活动。我们还看到一个充满活力的市场出现在飞行模拟器与合作伙伴现在能够直接在游戏中销售内容。

最后，我们正在整个技术堆栈中进行创新，因为我们在对于每个客户未来成功至关重要的领域进行区分和领导。我对我们未来的机会持乐观态度。

有了这个，我会把它交给艾米，她将详细报道我们的财务结果，并分享我们的前景，我期待着重新加入你的问题。

艾米·胡德——首席财务官

谢谢你，萨蒂亚，大家下午好。我今天的评论反映了ZeniMax收购本季度约三周的影响，以及我们的前景。Nuance 收购没有影响。预计在日历年结束时关闭。我们第三季度的收入为417亿美元，按固定货币增长19%和16%，每股收益为1.95美元，按固定汇率增长39%和34%。

行业、客户细分市场和地域市场的许多趋势继续改善，再加上我们的销售和合作伙伴团队的强劲执行力，推动了另一个季度的两位数的顶端和底线增长。在我们的商业业务中，由我们独特的 Microsoft 云价值推动的数字转型推动了对混合和云产品的健康需求。强劲的 Azure 消耗、更高的平台承诺以及团队、Power 平台和我们的安全产品的更高使用率是主要受益者。

在我们的中小型企业客户群中，云购买趋势的持续改善抵消了交易许可的疲软，在LinkedIn的人才解决方案业务年度合同和招聘岗位也随就业市场而改善。在我们的消费业务中，Windows OEM 和 Microsoft 365 消费者订阅受益于比预期强劲得多的个人电脑市场，尽管供应链中持续存在重大限制。广告市场的改善再次有利于我们的搜索和LinkedIn业务，在游戏方面，我们继续看到整个平台的创纪录参与度和强劲的货币化，以及明显超过 Xbox 系列 X 和 S 控制台供应的需求。

移动到我们的总体结果。商业预订增长高于预期，在到期基数不断增加且上年同期可比性较低的基础上，固定货币增长39%和38%。增长的驱动力是核心年金销售动议的持续执行和大型长期 Azure 合同数量的增加。因此，商业剩余业绩义务以固定货币增长31%和32%，达到1170亿美元，收入将在未来12个月内确认的部分和部分之间大致相等的分割，我们的年金组合同比增加2个百分点，达到94%。

商业云收入也好于预期，以固定货币增长33%和29%，达到177亿美元。由于服务器和网络设备资产使用寿命会计估计值的变化，商业云毛利率同比上升3个百分点，达到70%。剔除这一影响，商业云毛利率略有上升，Azure 毛利率有所提高，主要被销售组合转移到 Azure 所抵消

由于美元走软，外汇收入增长约3个百分点，比预期高出约一个百分点。外汇使COGS和运营费用增长约2个百分点，均符合预期。以固定货币计算，毛利率美元增加了19%和16%。毛利率率为69%，与上年同期相比基本持平，较早前会计估计的变化产生了约1个百分点的有利影响。剔除这一影响，公司毛利率百分比下降，原因是云和游戏收入强劲增长，导致销售组合发生转变。

以固定货币显示的运营费用增加了 5% 和 3%，低于预期，这主要是由转向未来季度的投资推动的。本季度公司员工总数再次增长，同比增长 12%，反映出我们在云工程、销售和客户部署等关键领域的重点投资。运营费用的同比增长包括持续 COVID 相关储蓄的大约 2 点影响点。固定货币营业收入增长31%和27%，营业利润率同比增长4个百分点至41%，其中会计估计变动对营业收入增长近2个百分点，与COVID相关的储蓄影响约为1个百分点。

现在到我们的细分市场结果。生产力和业务流程收入为 136 亿美元，以固定货币增长 15% 和 12%，主要受 Office 365 和LinkedIn推动。以固定货币表示，办公室商业收入增长了 14% 和 10%。Office 365 以固定货币计算，商业收入增长了 22% 和 19%，这再次得益于所有工作负载和客户细分市场的安装基数扩展，以及较高的 ARPU。

对高价值安全性、合规性和语音产品的需求在本季度再次推动了 E5 的强劲势头。付费 Office 365 商业席位同比增长 15%，达到近 3 亿，其中中小型业务领域的云速增长，以及一线员工服务增长的复苏。云采用加速对 Office 商业许可产生了负面影响，以固定货币计，该许可下降了 25% 至 27%，略低于预期。在 Office 消费者中，固定货币收入增长 5% 和 2%，略低于预期，这主要是由于日本的交易疲软。

微软365消费者订阅量增长到5020万，同比增长27%。动态收入以固定货币增长 26% 和 22%，在 Dynamics 365 收入增长加速至 45% 和 40% 不变货币的推动下，表现好于预期，尤其是在 Power Apps 以及我们的财务和运营产品方面。

LinkedIn收入以固定货币增长25%和23%，超出预期。本季度，我们的营销解决方案业务再次加速增长，收入增长达到 64%。按固定货币计算，部门毛利率美元同比上升15%和12%，毛利率率相对保持不变，会计估计变化对市场产生了近2个百分点的有利影响。固定货币的运营费用增加了4%和2%，固定货币的营业收入增加了26%和20%，其中4个百分点是由于会计估计的变化。

接下来是智能云段。收入为151亿美元，超出预期，以固定货币增长23%和20%。服务器产品和云服务收入以固定货币增长 26% 和 23%，超出预期。Azure 以固定货币计算的收入增长 50% 和 46%，好于预期，这得益于我们以消费为基础的业务的持续强劲。在我们的每个用户业务中，本季度我们的企业、移动和安全安装基础的增长再次加速，增长了 30%，达到超过 1.74 亿个座位。与上年同期相比，这得益于2008年Windows服务器支持的结束。我们的本地服务器业务增长了 3%，且以固定货币表示相对保持不变，由于客户对混合产品和高级产品持续偏好，年金表现强劲。

以固定货币计算，企业服务收入增长了 10% 和 8%，微软咨询服务的业绩好于预期，以固定货币计算，细分市场的毛利率美元增长了 27% 和 24%。毛利率率同比上升2个百分点，会计估计变化对毛利率的有利影响约为2个百分点。以固定货币计算，营业费用增长12%和10%，以固定货币计算，营业收入增长41%和36%，会计估计变化对运营费用的有利影响约为7个百分点。

现在到更多的个人计算。收入为 130 亿美元，以固定货币增长 19% 和 16%，在游戏、Windows OEM 和搜索方面的表现好于预期。在 Windows 中，由于客户需求持续增长，PC 市场走强导致 OEM 整体收入增长 10%。OEM 非专业版收入增长 44%，OEM Pro 收入同比下降 2%，其中包括对 Windows 7 的支持结束。

Windows 商业产品和云服务以固定货币增长 10% 和 7%，多年期协议的季度确认组合低于预期。在 Surface，收入增长 12% 和 7% 不变货币低于预期，这主要是由于商业领域的执行挑战。

以固定货币表示，前 TAC 的搜索收入增长了 17% 和 14%，受益于早些时候指出的广告市场的改善。在游戏业，以固定货币支付的收入增加了 50% 和 48%，Xbox 硬件收入在新游戏机的推动下以恒定货币增长了 232% 和 223%。Xbox 内容和服务收入（现在包括 ZeniMax）以固定汇率增长 34% 和 32%，第一方标题（尤其是 Minecraft）的性能好于预期。

以固定货币计算，细分市场毛利率美元增加了14%和11%。毛利率百分比同比下降2个百分点，受销售组合向博彩业转移的推动。固定货币的营业费用下降了3%和4%，固定货币的营业收入分别增长了27%和22%。

现在回到公司总成绩。资本支出（包括融资租赁）为 60 亿美元，符合预期，原因是持续投资支持不断增长的全球需求，因为客户越来越多地使用我们的云服务。为 PP&E 支付的现金为 51 亿美元。在强大的云计费和收款的推动下，运营产生的现金流为 222 亿美元，同比增长 27%。

自由现金流为171亿美元，增长24%。其他收入和支出为1.88亿美元，高于预期，主要受投资净收益推动。作为提醒，我们需要确认股票投资组合的市值损益。我们的非公认会计原则有效税率约为14%。最后，我们通过股票回购和股息将100亿美元返还给股东。

现在让我们展望一下。提醒我们，在第四季度，我们开始看到增长率反映了一年前COVID-19的第一个完整季度对收入和运营费用的影响。去年，在 Windows OEM、游戏和 Surface 中，我们看到购买和使用激增，这将对第四季度的增长率产生负面影响。在我们的搜索和LinkedIn业务中，鉴于一年前的广告和就业市场，第四季度的增长率将受到积极影响。在我们的交易业务中，去年 Office 和 Server 采购的放缓将有利于第 4 季度的增长率，尤其是在我们的中小型业务领域。

接下来，在我们今年最大的季度，我们预计Satya讨论的加速趋势，我们差异化的市场地位和持续的稳健执行，导致另一个强劲的季度。商业预订的增长应该再次健康，但受到期基数下降的影响。与往常一样，越来越多的大型长期 Azure 合约组合，在时间安排上更加难以预测，可能会推动预订季度波动。

商业云毛利率百分比同比应提高约4个百分点，比会计估计变化后提高不到2个百分点。提醒我们，随着时间的推移，有利的影响继续减弱。不包括会计变更，第 4 季度毛利率百分比也将受益于我们一年前为支持增加的使用需求和远程工作场景而进行的投资。

从长远来看，商业云毛利率百分比将继续受到收入组合转向 Azure、提高生产力和云解决方案的使用以及持续的战略投资以支持客户成功的影响。在资本支出方面，我们预计随着我们继续投资以满足全球对云服务不断增长的需求，美元将按顺序增长。

现在到外汇。根据当前费率，我们预计 FX 将提高公司总生产率和业务流程以及智能云收入增长约 3 个百分点，个人计算收入和总运营费用增长约 2 个百分点，COGS 增长约 1 个百分点。

在细分市场指南旁边。在生产力和业务流程方面，我们预计收入在 138 亿至 140.5 亿美元之间：在 Office 商业方面，收入增长将再次受到 Office 365 的推动，其座位增长良好，并有机会向 E5 销售：在我们的本地业务中，我们预计高青少年的收入将下降，这与客户不断转向云一致。

在Office消费者中，我们预计青少年收入将增长中高，这得益于微软365消费者订阅的持续势头，而前一年受交易性购买疲软影响的可比性较低。在LinkedIn，我们预计收入增长在30%左右，这得益于平台的持续强劲参与以及广告和就业市场的改善。在动力方面，Dynamics 365 的持续势头将推动与上一季度类似的收入增长。

对于智能云，我们预计收入在 162 亿美元到 164.5 亿美元之间。在 Azure，我们的消费型业务的强劲增长将再次推动收入增长。我们的每个用户业务应该继续受益于 Microsoft 365 套件的势头，尽管考虑到安装基数的大小，我们预计增长率会有所放缓。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入增长在中位数，这得益于对混合型和高级年金产品的持续需求，而上年同期的低位可与之前提到的交易性购买相当。

在我们的企业服务中，收入增长应该与上一季度大致一致。在更多个人计算中，我们预计收入在 136 亿到 140 亿美元之间。在 Windows 中，在 Windows 商业产品和云服务增长以及个人电脑持续需求的推动下，总体收入应增长中位数，部分被持续的供应链影响和先前指出的可比性所抵消。

在 Surface，与上年同期相比强劲，我们预计，随着我们通过供应链和执行之前指出的挑战，收入在十几岁左右会下降。在搜索前TAC，我们预计收入增长在40年代中期，由广告市场的改善驱动。在游戏方面，我们预计收入将增长中高个位数，Xbox系列 X 和 S 的巨大需求将继续受到供应的制约，在上一年的强劲可比性上，我们预计 Xbox 内容服务收入将在中高个位数下降。

现在回到公司的指导。我们预计 COGS 为 137 亿至 139 亿美元，运营费用为 131 亿至 132 亿美元。提醒我们，在第四季度的运营费用中，我们将受益于持续的 COVID 相关节省以及上一年的可比性，其中包括与零售商店战略调整相关的 4.5 亿美元费用的大约 4 点影响点。在其他收入和支出中，利息收入和支出应相互抵消。最后，我们预计第四季度的有效税率约为16%。

现在，我想分享一些结束的想法，因为我们期待下一个财政年度。总体而言，我们在充满挑战的环境中度过了本财年的四分之三，我们完全期待强劲的第四季度为 22 财年打下基础。当然，我们将继续专注于在短期内实现强劲的收入增长。但更重要的是，今年加强了大胆投资以抓住我们面前的重要机遇的至关重要性。卓越和日常执行，加上对未来的深思熟虑的愿景，为全球客户创造价值和机会，将带来长期收入和利润增长。

说到这，布雷特，我们去问答吧。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢 艾米我们现在将转到问答，出于对电话中其他人的尊重，我们要求参与者只问一个问题。接线员，你能重复一遍说明吗？

问题和答案：

主持人

绝对。[操作员说明]我们的第一个问题来自基思·韦斯与摩根士丹利的路线。请继续你的问题。

基思·韦斯–摩根士丹利-分析师

非常好。谢谢你们回答这个问题。和伟大的季度。我猜问题是给萨蒂亚和艾米的我们看到这些非常好的商业预订结果通过，39%的增长，在本季度。萨蒂亚，你和我们谈论了很多关于这些更具战略意义的交易和加速数字化转型的事情。你能给我们一点颜色，这些更具战略性的交易，它如何改变动态的什么样的解决方案，人们正在为微软使用，你进入这些客户的深度，以及你得到多少IT预算？也许跟我们谈谈这进入收入的时间框架。当您达成这些重大战略交易时，我们的期望是什么？真正将这个客户提升到更广泛的 Microsoft 平台需要多长时间？

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

谢谢你基思的问题。我认为我们感觉很好，我想说的消费和使用今天，以及你提到，预订，因为这两个在任何给定的时间点是，我们看看。对 Microsoft 云的总体处理方法，如果您查看任何客户可能与我们合作的广度，他们可能正在与我们进行混合云基础结构，他们可能是第一次与我们一起在云上执行第 1 层工作负载，对，无论是核心财务、零售还是医疗保健。

此外，他们还可以围绕电源平台和电源平台部署卓越中心，例如，它们位于几乎动态、Azure 和团队的交汇处，当然，我们看到团队和团队的成长，正如我一直坚持的那样，不仅仅是一件事，它不仅仅是会议，或者不仅仅是聊天。但最重要的是，这是一个平台，它实际上驱动了协作工作流程内的业务和业务应用程序终止，因此这就是我们所看到的，然后我要说，我们现在看到的另一件事也是，微软云的行业层面差异化。因此，无论是零售业，无论是医疗保健业还是金融服务行业，我们都认为，现在我们可以以更具战略性的方式将整个云的力量聚集在一起。

艾米·胡德——首席财务官

也许只是为了在 Satya 所说的基础上再接再厉，Keith，如果你考虑预订或剩余的绩效义务，我倾向于认为，当你听到这些话时，我认为我们经常转向这些 Azure 合同，我们经常谈论这些合同，因为它们会造成一些波动性，但从整体上讲，这些长期战略合同的基础是 Microsoft Cloud。因此，您将看到的不仅仅是 Office 365，还有 Microsoft 365 的套件，您将看到更高级别的安全性或合规性工作负载的增加。您将看到 Dynamics 365 作为 Power 平台的支柱，因为它们正在跨越端到端的行业解决方案，将其与 Satya 所说的相结合。

因此，您看到它添加了一个好的预订号码，这从根本上说是关于你更新什么是更新，你添加工作量，你添加用户。你和它有Azure承诺的组成部分吗？所有这些事情在一起是造成这种变化的。如果你看看剩余的绩效义务，你会发现，在接下来的12个月里，有一个很好的一点将得到认可，而另一个同样平衡的部分则超越了这一点。因此，这并非全部是长期的，这种过渡发生得很快，使用率会生成，它既是每个用户，也是每个工作负载，并且是基于消耗性的。因此， 这确实是一个更全面的观点， 我会让人们采取， 而不是考虑一个 Azure 合同， 只要日期。

基思·韦斯–摩根士丹利-分析师

谢谢各位

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢你，基思接线员，下一个问题请。

主持人

谢谢。下一个问题是布伦特 · 蒂尔和杰弗里斯的台词。请继续你的问题。

布伦特·蒂尔–杰弗里斯-分析师

谢谢。Satya， 在医疗保健方面， 如果你能长期确定你的愿望， 你想在这个行业做什么？如果你能评论一下， 你仍然认为最低挂果在哪里， 因为它涉及到专门建立在 Nuance 收购的机会？

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

当然，本，谢谢你的问题。当我审视行业云机遇时，我们认为医疗保健对我们来说是一个非常关键的机会，也是一个庞大而广阔的可解决市场。如果你想想占GDP的百分比，很明显，医疗保健是重要的，从根本上说，当我想到供应商市场，特别是数字技术将发挥巨大的作用，每个供应商做他们最关心的事情，这是改善患者的结果，降低成本，并减轻医生的负担。

因此，这就是Nuance收购非常适合我们的地方。我们和他们合作过它还增强了我们的平台方法，布伦特。我们一直做的是进入一个具有平台和生态系统方法的行业，例如，与 Nuance 合作，他们做了出色的工作，采用了我们这个时代最具决定性的技术，即人工智能，并将其应用于医疗保健领域，这是最重要的应用空间，他们通过真正合作，与 EMR 系统和医疗保健生态系统的其他部分深入合作，最终使提供商受益，从而再次做到了这一点。

因此，我们非常期待此次收购的结束，我们已经在云中与他们合作。但是，这使我们能够更深入地融入我们与团队和我们的一些人工智能能力，我们认为我们可以为我们在医疗保健生态系统中的合作伙伴以及最重要的是为提供商增加大量价值。

布伦特·蒂尔–杰弗里斯-分析师

谢谢。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢 布伦特接线员，下一个问题请。

主持人

谢谢。我们的下一个问题来自伯恩斯坦研究的马克·默德勒。请继续你的问题。

马克·默德勒–伯恩斯坦研究-分析师

非常感谢，并再次祝贺季度和公司执行情况。我想换一点装备， 钻一点动态 365 业务。坦率地说，如果这是任何其他公司的一部分，甚至是一个独立的业务，这将是投资者的热情中心，因为它的增长速度有多快。Satya，当你说动态365正在从竞争对手那里分得一分时，你是在谈论ERP还是CRM，或者是两者兼而有之，还是有什么不同。这种增长力量的主要驱动力是什么？你相信这有多可持续？谢谢。

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

非常感谢你的问题，马克。首先，我们对 Dynamics 365 再次发生的事情非常非常兴奋，当你问到，份额在哪里，增长在哪里时，它来自所有这些类别。但最有趣的是，有人甚至想部署一个全渠道的解决方案，例如，在世界上，什么是物理的，什么是数字需要走到一起，不像以往任何，因为大流行带来了这样的结构变化，你需要两个联邦库存管理，分布式库存管理系统，我引用我的评论，你需要的客户洞察产品，这可能是增长最快的模块之一，这是360度查看客户和客户参与度，然后包括供应链。

因此，底线是，每个客户都希望数字化并汇集数据孤岛，事实上，CRM 和 ERP 系统的孤岛。这可能是我们观察到的最有趣的事情之一，它甚至不是关于更换现有的ERP或现有的CRM，它是关于购买动态，并帮助他们弥合甚至一些不同的CRM和ERP系统，他们可能有。因此，我们确实认为这是一个巨大的机会，因为世界现代化，并投入了一个完整的下一代更积极主动和反应性的商业系统，这就是动态已经设计。因此，我想从这次大流行中走出来，团队多年来所做的架构和所有艰苦的工作，现在使我们处于非常良好的位置。

马克·默德勒–伯恩斯坦研究-分析师

谢谢。我很感激。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢，马克接线员，下一个问题请。

主持人

谢谢。下一个问题来自瑞银的卡尔·基尔斯特德。请继续你的问题。

卡尔·基尔斯特德–瑞银-分析师

谢谢。艾米在行动上的问题。Amy，过去几个季度的运营增长非常低，6月份的增长率看起来会小幅上升，但你提到投资正在转向未来几个季度。你可能不想在 22 财年付出太多。但我只是想知道，我们是否应该推断出，在22财年的 Opex 增长应该回到 COVID 前的水平加 10%， 如果你不想那么具体， 也许你可以只是帮助我们概述一些变量， 我们应该记住， 因为我们模型的行项目后， Covid 恢复在财政 ’22 。谢谢。

艾米·胡德——首席财务官

谢谢卡尔我确实认为在第四季度， 这就是为什么我特别叫出了一年前的 4 点影响， 因为它确实开始在第四季度达到一个更正常化的速率。我这样说是因为我们的员工人数增长（我之前指出的）是 12%，因此总体而言，您预计 opex 增长至少能反映您在任何时期的员工人数增长，而且我们今年肯定从 COVID 相关储蓄中获益匪浅。在第四季度，我们将继续拥有这种能力，随着我们达到22岁，随着人们回到某个层面的工作场所，恢复一些其他正常的活动水平，我期望看到的会少一些。

所以我认为你正朝着正确的方向前进。听着，我认为这种增长，随着机会的类型，我们看到，TAM的广阔机会的数量真的萨蒂亚经历了他的评论，我们觉得我们有一个独特的位置和机会来分享，我相当有信心，能够肯定地获得该opex增长数字。

卡尔·基尔斯特德–瑞银-分析师

明白了。谢谢你 艾米

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢卡尔

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

我的意思是，我想只是为了补充一点，艾米，我想我希望你所有的模特，你有新的角色，至少当我们想到它，甚至从去年到今年，我们在更多的新类别和这些类别具有显著的区别。因此， 当我们想到 opex 时， 它不是要在我们过去拥有的东西中添加 opex， 那里有杠杆作用。事实上，它的运营进入新的TAM。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

接线员，下一个问题请。

主持人

绝对。我们的下一个问题来自柯克 · 马特恩与埃弗科三井的台词。请继续你的问题。

柯克·马特恩——埃弗科·伊西——分析师

是的，非常感谢，祝贺这个季度。萨蒂亚，我想知道你能不能多谈谈维瓦我意识到现在还处于初期阶段，但这只是您在该产品上得到的一种反馈。你如何看待这种适应， 似乎有一些不错的对接与动态与 Office 365 。所以，我只是有点好奇，如果你能给我们一点点的手，它是如何去，以及排序你的兴奋程度，在下一个季度，未来几年。谢谢。

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

不。非常感谢你的问题，这是很多，这是非常一个很好的例子，我说什么，在创建一个新的类别，对不对。当我回顾多年，现在，我们开始谈论电源平台。正如我所说，即使在我今天的脚本中，我们现在也有一整套工具，基本上在 Power 平台中创建了这种新一代业务流程自动化生产力套件，该套件规模化且规模化增长。

同样，我们认为体验云对我们来说是一个独特的云机会。即使在今天，它汇集了不同的工具，无论是企业中的知识挖掘和管理系统，还是将其连接到学习系统，并最终将员工在通信系统中的经验连接起来。因此，我们显然对微软 365 和 Office 365（特别是团队）所做的非常有影响，但就您的观点，它也与业务系统、HRM 系统以及我们在 Dynamics 以及其他第三方 SaaS 应用程序中执行的所有其他操作连接起来。

所以现在还很早。因此，我们将采取相同的方法，无论是安全，是否在Power平台，无论是在动态和许多其他的地方，你已经看到我们成长大量的新业务基本上作为微软云的一部分，但我们非常兴奋，这个机会代表什么。

柯克·马特恩——埃弗科·伊西——分析师

谢谢。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢，柯克接线员，下一个问题请。

主持人

绝对。我们的下一个问题来自高盛的卡什·兰根。请继续你的问题。

卡什·兰根–高盛-分析师

嗨，非常感谢。祝贺这个季度。萨蒂亚，我知道你已经说过，你预计科技占GDP的比例将在未来10年左右跟踪约5%或大约翻一番。在这种情况下，我们应该如何看待微软的份额，它是稳定还是看到扩张，如果它要扩张，哪些关键产品和市场将推动您的相对份额增长，因为您的表现优于技术，技术优于 GDP？非常感谢。

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

谢谢，卡什的问题。我认为，首先，我们是两件事情的大信徒，一是我们需要在每一层都有竞争力。然后，将每一层组合成一个完整的堆栈或 Microsoft 云的有凝聚力的连贯架构，从而产生这种差异化，这将定义我们认为随着技术本身占 GDP 百分比翻倍，我们所占的份额将会增加。所以，如果你看看它，当它是-无论是在混合基础设施或多云多边缘世界，我相信这将是世界10年后，我们是非常良好的定位。我们已经领导了它，我们目前在它领导，我们计划继续这样做。

在数据方面，即使去年我们能够使用 Synapse 做什么，在云和边缘也能做什么，当涉及到人工智能时，我们用开放的 AI 和我们的认知服务做什么，或者我们用 Power 平台做什么， 开发人员 SaaS 再次最令人兴奋的事情之一， 我相信是未来 10 年将是关于开发人员和每个企业的数字能力， 我们是那里的领导者， 当你想到 Bs 代码以及 GitHub 。当然，我们用微软365和动态和行业设置做的所有事情。

因此，最终我们并不认为任何事情是理所当然的。但这就是说，我们完全有能力为什么是广阔的TAM和竞争差异化，无论是在堆栈的各个层，以及堆栈本身的凝聚力。

卡什·兰根–高盛-分析师

明白了。非常感谢。这听起来像是一个股票收益的故事。非常感谢。欣赏它。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢， 卡什， 接线员， 请下一个问题。

主持人

我们的下一个问题来自格雷格莫斯科维茨与瑞穗。请继续你的问题。

格雷格·莫斯科维茨–瑞穗-分析师

好的，非常感谢你回答了这个问题。Satya，在你准备好的讲话中，你谈到了Azure垂直化的增加，我们能否再加倍点击一下，您在金融、制造业等行业看到了多少增量机会？还有其他垂直行业可能也有意义，随着时间的推移更积极地追求？

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

谢谢你的问题。我们绝对认为，最终客户希望增加他们的时间来估价，降低成本，提高灵活性。因此，能够自定义这些工作流来提出行业规划者，因为当你考虑增加数字化和工作流程自动化时，它确实需要对当今行业内可能不是数字化的东西进行更高层次的规划。因此，我们通过将 Microsoft 365、团队、Power 平台与 Azure 内部数据的某些工作流以及 Dynamics 拼接在一起，这绝对提高了这些行业中任何一个客户提高其价值时间的能力。

所以，是的，它既会帮助我们提高收养率，它的速度增加，它也使我们与众不同，我们将继续寻找，我们正在做的其他事情之一是，这不仅仅是一个行业的时间，它也是跨行业的工作流程。因此，我们绝对相信，我们已经谈论的不仅仅是云的任何单个部分，我们只谈论一件事，它被称为微软云，现在我们越来越多地谈论微软云的行业和跨行业。

格雷格·莫斯科维茨–瑞穗-分析师

非常有帮助，谢谢。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢 格雷格接线员，我们有时间回答最后一个问题。

主持人

我们的最后一个问题将来自巴克莱银行的雷莫·伦肖。请继续你的问题。

雷莫·伦斯乔–巴克莱-分析师

嘿，谢谢你的挤压——谢谢你把我挤进来。我想问一下安全性，以及我们在行业变化方面看到了什么，以及微软是如何融入其中的，很明显，在上个季度，这是一个大话题。您能否谈谈您在客户实现微软扩大产品方面所看到的情况，以及云如何在那里扮演不断变化的角色？谢谢。

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

不，谢谢你的问题。显然，对于每一个客户、每一个董事会、每一个执行团队来说，安全是一个非常重要的话题，我们的基本方法是，我们如何确保每个客户都实施了零信任架构，这就是游戏的名称，微软如何通过我们参与安全行业来加速整个数字行业内外的网络防御。因此，对我来说，我们所做的是采取一种非常独特的方法，将身份、端点、应用程序、基础设施与原生云的 XDR 和 SIM 一起引入。

这是非常独特的，因为我们真的不让接缝得到的方式，我们确保任何客户谁能够排序部署这些系统一起有更多的防御深度，但也聚合数据，能够检测和响应任何入侵，因为这是一种关键姿态。然后，当您处理 8 万亿个事件并用它来持续帮助我们的客户时，您将此与我们的运营安全态势结合在一起，就您的观点，云采用率正在提高。

因此，如果你看看一些挑战，如Hafnium，云没有受到影响，当我们做了很多工作，以确保补丁，甚至为服务器，失去支持多年。因此，但与此同时，任何已经转移到云的业务都没有这些问题。因此，我认为我们将看到云采用率的提高。我们将看到端到端安全套件的使用量增加，就像我们提供的内容一样，最重要的是，在零信任架构下，我们一直拥有出色的卫生和出色的操作安全态势。

雷莫·伦斯乔–巴克莱-分析师

谢谢。

布雷特·伊弗森–投资者关系总经理

谢谢，雷莫这结束了今天收益电话的问答部分。感谢您今天加入我们，我们期待着尽快与大家交谈。

艾米·胡德——首席财务官

谢谢大家。

萨蒂亚·纳德拉–首席执行官

谢谢。