利润、用户双增长，Snap有望成为科技股反弹的早期赢家？

概括

• Snapchat股票现在的交易价格仅略高于2017年上市时的水平。
• 该公司正在全力以赴，同时显示出远远超过社交媒体同行的增长率。
• 该公司甚至在最近一个季度显示了GAAP利润。
• 我预计短期内将有超过100%的上涨空间。

Snapchat正是当前市场上投资者应该涌向的那种股票。

该公司在最近几个季度报告了强劲的业绩，这很容易为社交网络同行定下基调。然而，在科技股集体崩盘中，该股与其他科技股一起暴跌。

这导致该股在报告强劲收益之前的交易水平不高。SNAP显然引起了年轻群体的共鸣，这应该会在未来几年甚至几十年内提供强劲的长期增长顺风。

出人意料的季度增长

以最近的价格计算，SNAP 现在的交易价格略高于五年前交易第一天的收盘价（每股 24.48 美元）。

来源：YCharts

近年来，这类股票的交易价格相对于成长板块而言有着巨大的溢价，但现在却具有巨大的潜在上行空间。

SNAP上一季度的收入增长出人意料地强劲，达到 42%——由于社交网络公司感受到来自 iOS 隐私变化的压力，这一季度以一天之内从 Meta 蒸发2000 亿美元的股票价值而闻名。

Snapchat 2021 第四季度演示文稿

SNAP能够逆势而上，最关键的差异化因素是其20%的每日活跃用户强劲增长。

Snapchat 2021 第四季度演示文稿

SNAP 还能够在全球范围内将每位用户的平均收入健康地增长到4.06美元。

Snapchat 2021 第四季度演示文稿

本季度的另一个优势是公司利润率的持续改善。SNAP 产生了强劲的25%的调整后 EBITDA 利润率，甚至显示出惊人的 2% GAAP净利润率。

我认为不应过分强调盈利能力，因为潜在增长率将成为股东回报的更重要驱动力。投资者应该欢迎对增长进行更多投资，即使这会导致短期内利润率下降。

SNAP 预计下一季度的收入将在10.3亿美元至10.8亿美元之间，增长40%。这一增长率代表了社交媒体同行中最强劲的预测，并表明考虑到该股的交易地点，估值被严重低估。

下跌也许是更好的机会

华尔街似乎认为该股被低估，平均买入评级为 4.35（满分为 5 分）。

来源：外网

每股55美元的平均目标价代表超过80%的上涨空间。值得注意的是，即使是最低的目标价也有 30% 的上涨空间。

我应该指出，华尔街并不总是对SNAP的股票持积极态度。正如我们在下面看到的，华尔街历来持怀疑态度，如果不是相当看跌的话，但最近几个季度这种情况发生了变化——可能是由于估值。

来源：外网

由于 SNAP 强劲的基本面前景和低估，我认为该股票今天是一项不错的投资。

但这是否意味着该股今年会表现良好？

在短期内，任何人都在猜测股价会走向何方，但我转而关注长期前景。SNAP 预计将在 2023 年龄加速增长，因为它克服了 iOS 隐私变化，并在未来十年保持稳健的增长率。

我们可以在下面看到，华尔街预计SNAP到2031年将获得45%的净利润率。

来源：外网

当然，考虑到FB本身的营业利润率在40%左右或更低水平，这种盈利预测可能过于激进。

即便如此，我预计会有强劲的远期回报，这不仅仅是因为当前的股价与远期估计存在很大的误差。

SNAP 的ARPU仍然只是FB的一小部分，我预计该公司将继续扩大其用户群。

如果成功扩大用户群，未来几年的收入增长前景看起来相当保守，因为它似乎没有反映出SNAP任何增长带来的的上行潜力。

我可以看到该股票以1.5倍的PEG比率交易。但可能更多地考虑到该公司产生的正自由现金流——假设长期净利润率为40%，该股票可能以18倍的市销率交易，在未来12个月内上涨超过100%。

SNAP的主要风险是公司是否失去竞争优势。虽然基于强劲的用户增长数据，情况似乎并非如此，但并不能保证SNAP能够在竞争中胜过资本充足的竞争对手或Tik Tok中非常相似的竞争对手。

我打算关注的主要指标是用户增长——该数字中的任何实质性放缓都可能引起关注。

目前，SNAP正在持续扩大用户群体，我预计该股将成为科技股反弹的早期赢家之一，而这只股票可能具有100%的潜在上涨空间。