第一款国产新冠口服药，正在催生一家新的上市公司。
8月4日晚间，真实生物向港交所递交了上市申请书，最近一段时间，关于真实生物旗下抗新冠口服药——阿兹夫定的议论纷纷。这并非一款全新药，而是在2021年就以治疗HIV的创新药身份获批上市。
阿兹夫定在新冠药方面的进展可谓神速。7月15日，真实生物发布阿兹夫定片治疗新冠肺炎适应症注册III期临床试验结果，并正式向国家药品监督管理局提交上市申请；8月2日，阿兹夫定在平顶山正式投产——出身于平顶山这一四线城市，也是真实生物引人关注的原因之一。随后，就是真实生物递交上市资料。
抛开市场讨论，港交所生物医药板块的近期表现也并不是令人满意。真实生物飞出了平顶山，在港交所的表现依然前途未卜。
“老药新用”，新冠药资本局一浪接一浪
真实生物是一家还没有产生收入的创新药企业，招股书显示，其目前最具潜力的商业化成果就是阿兹夫定，HIV应用和新冠药应用均已获国家药监局附条件批准。值得一提的是，阿兹夫定还有癌症等方面的应用潜力。
阿兹夫定之所以从HIV跨界到新冠药，是因为它作为一种核苷类似物，可以干扰病毒复制过程，实现广谱抑制RNA病毒复制。新冠病毒与HIV病毒都是RNA病毒，阿兹夫定对RNA聚合酶（RdRp）的活性抑制作用较好。
阿兹夫定之所以为市场关注，正是因为其两项审批都是“附条件”。国家药监局要求企业继续研究，限期完成相关临床试验并补全数据。此外，君实生物的VV116以及开拓药业的普克鲁胺与真实生物阿兹夫定同阶段进入临床三期，但真实生物火速通关。
而且，新冠药的发展，还伴随着一浪接一浪的资本局。
一方面是真实生物自身的资本进展，2021年2月和2022年4月，真实生物先后完成1.495亿元A轮融资和5.633亿元B轮融资，B轮融资后估值约为35亿元人民币。
另一方面是真实生物前期产业链发挥了带动效应，真实生物在A股集合了大批上市公司朋友圈，如新华制药、华润双鹤、奥翔药业、拓新药业，这些公司股价被大肆炒作。
实际上，新冠药自然有其稀缺性，全球也仅有默沙东的Molnupiravir、辉瑞的Paxlovid等少数产品获批。另外，真实生物之所以出身于平顶山，源自其管理团队。2012年，时任郑州大学副校长的常俊标获得真实生物投资，其研发了8年的阿兹夫定项目有了更大的发展空间。
目前，真实生物2020年、2021年、2022年前五个月分别亏损1.51亿元、1.97亿元、2.18亿元，同比显著扩大。其中大部分资金投入了研发，同期研发开支分别为1.06亿元、6405万元、1.14亿元。
截至2022年5月31日，真实生物负债净额达到5.64亿元，其在申请书中称，上市募资是为了用于其核心产品阿兹夫定治疗新冠肺炎的制造及商业化、治疗HIV感染、HFMD（手足口病）等疾病的临床开发等。虽然未披露募资金额，但它的资金需求确实较为明确。
港股Biotech的投资价值，能被顺势抬一手吗？
科学的归科学，港股一系列生物医药企业的处境依然一般，恒生医疗ETF今年以来跌去约18%。
这里的“抬”，主要是指市场热度、关注度方面的帮助。众所周知，由于美联储加息等一系列操作，原本流动性问题就比较明显的港股，更加缺乏市场的操作活力。今年以来，中证医疗指数同样下跌了21%左右，但投资者对A股医药企业的预期要好得多。
一方面自然是因为A股流动性更好，另一方面则是A股企业成熟度较高，港股的18A企业面临的风险更大，新冠药目前虽然没有到市场放量的时候，但也能提振一些信心。
中长期来看，港股医疗板块的细分赛道成分反而较A股更丰富，也能视作一定的稀缺性。医药尤其是创新药极度依赖外部资金投入，所以与宏观货币政策关联紧密，这决定了它本身具有特殊的周期性。一旦遇到港股承压的情况，就与流动性的周期底共振，影响更加不利。
目前的确定性在于，港股医药板块已经经历了深度调整，而它本身是A股医药板块的有益补充。从全球市场来看，医药板块已经有明显筑底反弹。此时若新加入的企业有足够的市场吸引力，或许能给市场注入新动力。
真实生物自带的话题性能给市场带来什么改变？我们拭目以待。
文章来源：港股研究社
