马来西亚返现服务商Starbox Group Holdings Ltd（代码：STBX）于17-22日招股，招股价为4-5美元，发行500万股股票，最高募资2500万美元，预计8月23日于纳斯达克上市。
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Starbox成立于2019年，总部位于马来西亚吉隆坡，在当地提供了一款现金回扣的支付应用程序。该公司构建了一个现金回扣、数字广告和支付解决方案业务生态系统，针对缺乏带宽的微型、中小型企业，开发内部数据管理系统以进行有效营销。其商业模式是通过在马来西亚的子公司，将零售商户与零售购物者联系起来，通过零售商户提供的现金回扣促进交易，为广告商提供数字广告服务，并为商家提供支付解决方案服务。公司目前几乎所有的业务都位于马来西亚。
公司计划将集资金额的60%用于扩张业务至东南亚其他国家。根据招股书，东南亚市场前景广阔，现金返利和优惠券市场、电子商务以及数字广告行业未来5年的复合年增长率将分别达到23%、20%、9.3%，到2026年行业规模分别为70亿美元、2345亿美元、159亿美元。
返现成流量利器，会员和商家数爆发式增长
现金返利是Starbox正在构建的商业生态系统的基础，公司与在其GETBATS网站和APP上注册为“商户”的零售商合作，为其产品或服务提供现金返还，吸引购物者注册为会员以赚取购物的现金回扣。随着会员数量的增长和现有商户销售额的增加，更多的零售商愿意与公司合作，形成一个良性的循环。
从运营数据来看公司实现了飞跃，会员数量从20财年的6.6万增加到21财年的51万，涨了近7倍，22财年上半年进一步增加到61万。同期商家数量的涨幅超过50%，最新数据为799家。从促成的交易数量来看，成绩更加斐然，20财年不到2000笔，21财年爆发式增长到近30万笔，22财年上半年的交易量也达到将近20万笔。
互联网尽头是广告？广告收入占比超过99%
根据公司构建的系统，不难理解其营收也来自于三部分：
1）数字广告服务：通过收集的大量商户和会员数据，帮助广告商设计、优化及分发广告，从而收取服务费，目前合作的广告商有42家。
2）现金回扣服务：抽取商户提供的返现额的一定比例作为佣金收入。
3）支付解决方案服务：2021年5月开始涉足的新业务，主要是将商户推荐给VE Services进行支付处理，赚取佣金收入。
虽然返现是系统的核心所在，但真正贡献营收的是广告。22财年上半年，数字广告服务产生的收入占比高达99.63%，而现金回扣和支付解决方案服务收入占比微乎其微，分别为0.19%、0.18%。
去年营收翻20倍，强势扭亏为盈
伴随着行业的快速发展，公司业务取得了不错的成绩。营收从20财年的15.4万美元增长到21财年的316.6万美元，翻了近20倍。净利润从亏损21万美元到盈利145万美元，净利润率高达46%。今年上半年依旧保持快速增长数势头，营收和净利润分别为292万美元、126万美元。
