“去小米化”后业绩堪忧,华米科技难言独立

作者|闪电懒

编辑|Duke

来源|钛财经

上市已5年时间的华米科技,最近两年来股价却遭遇持续下跌。

一直以来,头顶小米光环的华米科技在小米生态链明星公司的名号下发展迅速,自从2018年在美股上市后,其股价达到过历史最高点的20.18美元/股。

然而,相比以前的高光时刻,最近两年来的华米科技股价表现却差强人意。截至2022年12月30日,华米科技股价报收1.45美元/股,全年下跌超过70%。

业绩承压难有起色

其实,华米科技股价的持续下跌与最近两年业绩差强人意的表现不无关系。

与以往的高歌猛进不同,自2021年第三季度起,华米科技的营收与净利润连续5个季度负增长;自2022年以来,华米科技由盈转亏,已连续三个季度处于亏损状态。

数据显示,2021年第三季度至2022年第三季度,华米科技实现营收分别为16.06亿元、16.62亿元、7.57亿元、11.08亿元与12.06亿元,同比下降28.14%、15.76%、34.01%、39.61%与24.92%;实现净利润分别为0.49亿元、0.36亿元、-0.89亿元、-1.07亿元与-0.17亿元,同比下降39.14%、68.48%、119.47%、215.53%与134.63%。

对于年内最后一个季度的预期也并不乐观,预计第四季度净营收将在11亿元至13.5亿元之间,而上年同期则为16.6亿元。

华米科技业绩持续变脸下坠,问题出在哪里?

首先是毛利率持续降低。2022年第三季度毛利率19.1%,而上年同期 20.2%。这也是华米连续三个季度毛利率同比下降,盈利能力的退化已不容忽视。

其次是出货量不断降低。第三季度总出货量580万台,较上年同期990万台下降了41.4%,主要原因是小米手环出货量下降了50%。

目前,华米科技旗下分为两大业务线,分别是小米产品和华米自主品牌,营收分别是5.607亿元和6.451亿元。

好在自主品牌还在增长,2022年第三季度销售额同比增长4.2%,环比增长35.6%。

“去小米化”挑战大

作为小米生态链企业中最早加入、最具代表性的公司之一,华米科技的成功离不开小米的加持。但作为一家上市公司、赛道龙头,其独立性也常饱受诟病。

华米科技董事长黄汪也曾直言,我们本身就是一个独立的创业公司,而不是变成ODM公司。“一个创业公司,最后还是得靠自己,各方面能力的齐全才具备着未来发展的基础。”

或正因此,相比其他米链企业,华米“去小米化”时间来得更早。2015年,苹果推出智能手表,华米科技亦推出自主品牌Amazfit,并发布了手环、手表等自主产品。2018年,华米科技收购美国知名运动传感器技术公司ZEPP核心资产。

“双品牌”战略,意味着华米科技在主动“去小米化”,动作足够决绝。根据2021年财报显示,自有品牌当年出货量增长近六成,贡献了62.5亿元总营收的46.5%,且超一半毛利。

在过去的7个年度里,华米自有品牌业务营收占比虽呈总体上升趋势,已由2015年的2.87%增至2021年的46.50%,但为小米代工的业务仍超过一半。

相比之下,比华米晚两年“去小米化”的石头科技在去年已实现独立。根据石头科技财报显示,该公司自有品牌业务营收占比已从2017年的9.63%升至2021年的98.8%。很明显,石头科技完全摆脱了对小米营收的依赖。

有业内人士分析认为,不同于石头科技扫地机器人的家电品类可以独立出来,华米科技的智能手环,对手机设备有天然生态依赖的掣肘。

因此,非核心的生态位,让华米科技的“去小米化”挑战更大。

自研芯片能否救赎?

代工身份仍如影随形、自主品牌没有显著优势,智能生态端无牢固抓手……困境缠身的华米科技业绩下滑也在情理之中。

为了打破这种僵局,华米科技选择了一条“难而正确的路”——发展自研芯片和操作系统。

根据财报显示,其大手笔的研发费用投入可见决心。2019-2021年,华米科技的研发费用分别为4.31亿元、5.38亿元与5.15亿元。2022年第三季度,研发费用高达1.274亿元,同比增长17.2%,占总收入的10.6%。

除了在技术研发上投入大量资金和资源外,华米科技也深谙“酒香也怕巷子深”的道理,尤其是在各品牌竞争激烈的时期,让产品更快地“出圈”才能占据更多市场份额,因此在营销层面上华米科技也选择了大举投入。

华米曾邀请“国民女神”高圆圆为其智能手环产品代言。此外,该公司的智能手表产品还曾在微博、小红书和知乎等平台上做过不少广告投放。

反映在财务数据上,则是华米营销费用的增高。根据财报显示,最近四个年度,该公司的营销费用依次为0.97亿元、1.82亿元、3.59亿元和4.38亿元。

同时,华米的营销费用率也呈逐年上升的态势,分别为2.66%、3.13%、5.58%和7.01%。可见,华米科技对营销推广越来越重视。

按理说,华米的产品搭载上自研芯片和操作系统,同时不断加码营销力度,以及深化全球化战略布局,其自有品牌的发展应该不错。但不论是从股价,还是业绩表现上看,华米科技的自主品牌依旧平平无奇。

有业内人士分析认为,华米科技在不占据生态优势、先发优势的前提下,想要“反客为主”,甚至是“从0到1”其实并不容易。此外,华米科技产品的价值感依然不够强大。

其实,为了发展自有品牌,选择自研芯片和操作系统,华米科技的这种发展模式不能说不对。但独立,意味着面对更多的劲敌,需要更多的投入、更扎实的技术要求。因此,面对巨头林立的智能穿戴领域,华米科技面临的挑战并不小。

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