历经前期市场调整,新能源板块近期迎来了较为明显的“回血”迹象,而深谙新能源赛道投资与研究的基金经理也颇受市场关注。十余年深耕新能源领域的超人气基金经理闫思倩,近期履职鹏华权益三部总经理,并与基金经理朱庆恒共同掌舵鹏华沪深港新兴成长基金(003835)。据了解,具有12年证券从业经验的闫思倩,擅长基本面深度研究,挖掘成长股,深谙新能源产业链研究。自2011年研究新能源行业开始,多年积淀,对新能源行业有极其深厚和独到的理解。在选股方面,她倾向于通过技术变化、供需环境、格局变迁及企业竞争力,寻找能够持续成长的公司。
尽管今年以来新能源汽车板块出现较大下跌,使得投资者的信心有所减弱。但回溯2021年的A股市场,新能源汽车板块可谓“一枝独秀”,强势带动了成长股的整体上攻。闫思倩在其管理的新能源汽车主题基金2021年报中指出,当年新能源汽车板块延续涨势,整体表现较好,量价齐升的锂电材料表现较好,以量补价的锂电池次之。归因来看,锂电及材料股价上涨基本由业绩驱动,因为担心周期性估值收缩,整车和智能化估值继续扩张。
通过梳理全年脉络,闫思倩指出,2021年初,市场预期全年新能源汽车销量在200万辆左右,根据中汽协的统计口径,2021年新能源汽车销量最终定格在了352.1万辆,同比增长1.6倍,连续7年位居全球第一。2021年期间,市场连续上调对新能源汽车的销量目标,带来2021年板块的显著超额收益。分季度来看,二三季度由于销量超预期,板块走势最为强劲。进入2021年4季度,虽然行业进入旺季,基本面向上,景气度提升,国内和海外排同比环比大幅增长。但由于预期已经上调,行业上涨较多,估值开始出现波动,板块总体表现为小幅上涨,但波动加大。
鉴于板块整体基本面乐观的认识,闫思倩旗下基金整体仓位较高,总体全年超额收益较好。对于具体环节配置,对中游电动化、以及上游紧张环节相关个股,汽车智能化维持超配;同时看好受益于全球新能源汽车需求放量的全球产业链龙头,对看好的龙头维持超配。
对于新能源赛道的投资机会,不同的投资者有着不同看法,可谓见仁见智。但在境内公募界,像闫思倩这样多年如一日专注于新能源领域投资与研究的并不多见。
得益于多年的深度研究与持续专注,在新能源投资研究领域,闫思倩淬炼成了炉火纯青的实力派。而对于新能源赛道的执着,源于她着眼长远的眼光,正如她曾在公开演讲中所言:“我们应该以更长维度来看待所持有的核心资产的表现。尽管最近有所回调,我们看待持有的股票也好,看待行业趋势也好,放在更长维度去看,新能源汽车未来5-10年的大趋势没有变化”。
在闫思倩看来,尽管新能源车赛道未来确定性很高,但中间的波折也难以避免,从2019年至今,赛道已经历了几次大回调。但在此过程中,她仍持之以恒地观察行业变化,坚持不懈地挖掘高成长企业。
站在当前时点,闫思倩仍然看好新能源相关领域投资机会,核心看好光伏板块、电动车(尤其是动力电池、汽车智能化)相关板块的投资机会。在她看来,自去年底至今,板块整体调整的时间和空间都已经相对充分,尤其是空间上,不少股票跌幅近50%,回调较大。
闫思倩进一步指出,除了上游涨价对中游部分环节带来一些影响之外,新能源领域的整体基本面良好;下游市场需求,包括光伏装机均已远超预期。以新能源汽车为例,从销量来看,三月数据表现较好,尽管四、五月短期受到上海疫情影响,但整体渗透率仍在20%以上,表明消费端仍有非常强劲的韧性。此外,即便新能源汽车历经连续涨价,目前各主要车企在手订单普遍还有1-3个月,在手订单仍比较充足,也再次反映出需求端非常好。因此,4、5月新能源汽车行业只是短期受到了疫情和宏观上的影响,部分企业短期利润略有损失,但不会影响行业整体向上的发展进程。
从未来新能源行业发展趋势来看,闫思倩强调,一方面,碳中和、汽车智能化方向仍然值得看好,尤其是电动车智能化相关技术的进步速度很快。另一方面,看好光伏板块,随着上游多晶硅料可能出现降价,相应组件产品也会降价,有望带来利好。此外,受国际局势影响,年内电价、油价已上涨到比较高的位置,对比之下,光伏行业性价比反而凸显,海外需求非常强劲。
