随着新茶饮时代全面开启，现制茶饮市场竞争愈来愈烈。古茗、蜜雪冰城，奈雪的茶，茶百道等现制茶饮逐步成功登陆市场。相较于同赛道品牌，霸王茶姬布局资本市场的进程上，显得相对滞后。
近日，立志打造“东方星巴克” 的霸王茶姬，被曝让出泰国公司控股权。泰国总统食品有限公司通过旗下饮料子公司，以1.42亿泰铢（约合人民币3119万元）注资霸王茶姬泰国公司，获得51%的控股权成为大股东。
此次交易的泰国本地投资方由泰国本地食品、电商、地产的三大龙头产业组成。分别是泰国总统食品公司（Thai President Foods PCL）；泰国本土民营物流独角兽Flash Express；房地产开发商 Ananda。
作为此次投资主力之一，泰国总统食品公司是“MAMA牌”方便面制造商，其母公司 Sahapat 集团1972年引入台湾技术发展即食食品，旗下MAMA方便面在东南亚影响力深远。
上市三月股价震荡，同店销售业绩承压
4月17日，霸王茶姬（茶姬控股有限公司，美股代码：CHA）在美国上市，其发行价为28美元/股，上市首日股价上涨15.86%，报收于32.44美元/股，当天市值近60亿美元；盘中最高曾冲至41.80美元/股，市值最高近77亿美元。
至今三个月以来，霸王茶姬并未持续走高，反之股价不断震荡下跌，7月11日，收盘价为27.55美元/股，市值约为50.7亿美元，与3个月前上市首日的收盘市值相比减少近10亿美元，比最高市值减少26亿美元。
霸王茶姬2017年在昆明创立，创始人为张俊杰，早在3月26日，霸王茶姬向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书，计划在纳斯达克上市，股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音。
招股书显示，2024年霸王茶姬实现商品交易总额（GMV）295亿元人民币，较2023年同比增长173%，霸王茶姬全年营业收入达124.05亿元，净利润25.15亿元，净利润率保持在20.3%的高水平。值得注意的是，从国内单店经营数据来看，门店月均销量从2022年的8981杯，提升至2024年的25099杯。月均GMV从2022年的17.75万元，跃升至2024年的51.17万元。作为霸王茶姬的爆款单品，“伯牙绝弦”已然成为拉动品牌业绩增长的关键力量。
据霸王茶姬上市后第一份财报显示，2025年第一季度，霸王茶姬总净收入达33.9亿元人民币（4.675亿美元），同比增长35.4%；第一季度总GMV为82.3亿元人民币，同比增长38.0%。在利润方面，该季度营业利润为8.208亿元人民币（1.131亿美元），净收入6.77亿元人民币，同比增长13.8%；
截至2025年3月31日，霸王茶姬在大中华区和海外共运营6681家茶馆，较2024年同期增长63.6%；移动小程序注册会员总数达1.924亿，同比增长109.6%；2025年第一季度活跃会员数为4490万，同比增长21.4%。
同店销售额（SSSG）作为衡量茶饮品牌经营状况的关键指标。2025年第一季度，霸王茶姬在这一指标上表现出显著变化。数据显示，该季度霸王茶姬同店销售额下降18.9% ，大中华区单店月均GMV从2024年第一季度的54.9万元降至43.2万元，累计跌幅达21%，且这已是其同店GMV增长率连续两个季度呈现负值 。
霸王茶姬全球CFO黄鸿飞分析称，2025年第一季度同店销售增长率为负18.9%，主要是因为在经历了快速扩张阶段，门店业绩开始回归正常发展轨迹。在短时间内将门店从4000 多家迅速扩张至6600多家后，这种扩张带来的市场饱和度等影响开始在同店销售数据上有所体现 。从区域市场来看，在已运营6-7年的云南和广西等相对成熟市场，一季度同店销售额增长率仍能达到高个位数，甚至接近20%的水平，而其他区域受扩张影响相对更为明显。
此外，对于积极布局泰国的霸王茶姬被曝让出泰国公司控股权，有分析认为，霸王茶姬此次更多的是借用泰方在当地的资金资源、人脉、供应链优势，对于泰国市场的跑马圈地有好处。从长期来说并不一定是一件好事，作为茶饮企业，供应链最好是要靠自己打造，这才是未来可持续发展的核心竞争力。未来霸王茶姬在战略决策制定方面如果与泰方发生分歧，可能会面临一些不可控的因素。
对标星巴克，大单品撑起“东方茶”底气
霸王茶姬创立之初，将“以东方茶，会世界友”作为品牌的核心理念，以“东方茶”布局全球茶饮新棋局。霸王茶姬创始人张俊杰曾表示，对标星巴克，目标是 “中国销售额超过星巴克中国”。
作为全球咖啡巨头“星巴克”2025财年第一财季营收93.98亿美元，同比微降0.3%，净利润7.81亿美元，同比减少23.77%。中国市场作为星巴克重要的海外市场之一，一季度营收为7.44亿美元，同比增长1%。与霸王茶姬相比，二者虽然在全球营收规模上仍有差距，但在一季度的增长速度上，霸王茶姬远远超过了星巴克中国区的表现。
与星巴克不同的是，霸王茶姬聚焦“原叶鲜奶茶”，重视大单品策略，其招牌产品“伯牙绝弦”一直以来人气爆棚，以2024年中国市场业绩为例，91%的GMV来自“原叶鲜奶茶”的销售，其中约61%的GMV都来自霸王茶姬前三大最畅销的产品。
由此可见大单品策略提升了品牌知名度与消费者忠诚度，然而大单品策略也蕴含着风险。一旦大单品受到市场冲击、消费者口味变化或竞争对手的模仿和超越，霸王茶姬将面临巨大的市场风险。
星巴克作为传统饮品巨头，在全球市场根基深厚，但在中国市场仍面临增长瓶颈，需要应对消费者需求变化以及竞争加剧带来的挑战。霸王茶姬作为新茶饮的后起之秀，借助独特的品牌定位、快速的市场扩张以及有效的运营管理，取得了显著成绩，尤其在海外市场的初步成功，为新茶饮品牌国际化提供了借鉴。
上海交通大学中国企业发展研究院院长余明阳教授表示，霸王茶姬大单品策略的核心在于供应链效率与品牌认知的双重突破。他提到，霸王茶姬通过聚焦“原叶鲜奶茶” 品类，将原料采购、生产流程高度标准化，实现了物流成本占 GMV 不足 1%、库存周转仅 5.3 天的行业领先水平。这种 “做减法” 的策略不仅降低了运营复杂度，还通过集中资源打造出如 “伯牙绝弦” 这样的超级单品（累计销量超 6 亿杯），形成了消费者心智中的强记忆点。余明阳特别强调，霸王茶姬的大单品策略需持续警惕产品结构单一风险，未来需通过迭代优化（如“伯牙绝弦” 5 年迭代7次）和场景拓展（婚庆、办公等群体消费场景）维持竞争力。
