6月19日，第21届世界品牌大会在北京举行，主办方世界品牌实验室(World Brand Lab)发布了2024年《中国500最具价值品牌》分析报告，其中，青岛啤酒以2646.75亿元的品牌价值，位列第22名。
不过，资本市场的反馈却没有想象中乐观。在获得“2024年中国500最具价值品牌”后的首个交易日，青岛啤酒股价不升反降，截至6月20日收盘，青岛啤酒报74.9元/股，下跌1.73%，青岛啤酒同日主力资金净流出4744.62万元，近3日获主力资金累计流出1.73亿元。
虽拥有较高的品牌估值，但依靠山东老乡的青岛啤酒近年来面临的一些压力也不容小觑。
一季度营收同比下降5.19％
4月29日，青岛啤酒披露一季报，公司2024年一季度实现营业收入101.5亿元，同比下降5.19%；净利润15.97亿元，同比增长10.06%。
万联证券在研报中指出，青岛啤酒营收下滑主要是销量承压，2024Q1公司啤酒销量同比下滑7.58%至218.万千升，青岛啤酒主品牌销量同比下滑5.64%至132.2万千升，其中中高端及以上产品销量同比下滑2.44%至96万千升；其他品牌销量同比下滑10.40%至86.2万千升。
与此同时，券商下调了青岛啤酒的盈利预测。
蒲银国际在研报中指出，尽管市场信心在业绩后有一定程度的改善，但短期市场调研结果使我们对青岛啤酒的产品结构升级和费用率下降趋势在2024年的可持续性持谨慎态度。维持青啤“持有”评级：我们适当下调了2024-2025年的收入预测但基本维持盈利预期不变。
蒲银国际认为，2024年后续结构升级依然有不确定性：青岛啤酒1Q24销量同比下滑7.6%，远弱于重庆啤酒（同比增长5.2%）。1Q24平均销售单价同比增长2.6%，增幅相较前几个季度出现明显的放缓（3Q23和4Q23都同比增长7.5%），意味着产品结构改善的趋势环比有所减弱。
实际上，青岛啤酒的业绩压力在2023年财报中就有所体现。
3月26日，青岛啤酒发布业绩报告。2023年，公司实现营业收入339.4亿元，同比增长5.5%；实现归属于上市公司股东的净利润42.7亿元，同比增长15%。
从销量来看，2023年，青岛啤酒销量和销售收入同比增长2.67%和8.62%；而崂山啤酒销量和销售收入则分别同比下降5.08%和1.34%。
值得注意的是，青岛啤酒全国化进程并不顺利，公司营收对大本营山东地区的依赖性较强。
从地区来看，2023年，青岛啤酒在山东地区、华北地区、华南地区分别实现营业收入228.69亿元、79.81亿元、36.22亿元，分别同比增长7.03%、1.51%、6.53%。
在非强势地区，青岛啤酒业务或将受到阻碍，出现了销量下滑的隐忧。
2023年，青岛啤酒在华东地区、东南地区分别实现营业收入27.71亿元、8.88亿元，分别同比下降0.26%、3.06%。港澳及其他境外地区实现营业收入7.17亿元，同比下降0.54%。
经销商方面，该公司国内区域截至报告期末经销商数量为11,357，报告期内增加2,954家，减少3,423家，整体数量减少。青岛啤酒认为，经销商管理意在因地制宜加快厂商协作分销模式变革，持续提升网络运营力，激发网络活力和进攻力。
2023年业绩发布后，中金公司下调了对青岛啤酒的盈利预测和目标价格，
中金公司在研报中指出，因销量增速放缓，下调青岛啤酒 2024 年归母净利润 3.4% 至 50.18 亿元，同时引入 2025 年归母净利润 57.35 亿元。考虑盈利预测及板块估值调整，下调 A 股目标股价 7.0% 至 106.00 元。
中泰证券表示，根据青岛啤酒财报，考虑到2024年需求端仍有压力，下调盈利预测，预计公司 2024-2026 年收入分别为 351.36、363.86、376.64 亿元（原 2024-2025 年为 361.06、380.11），归母净利润分别为 50.99、57.98、63.78 亿元（原 2024-2025 年为 56.14、64.03），EPS 分别为 3.74、4.25、4.67 元。
网友：一泡尿毁了一个牌子
小便风波后，人们重新将目光聚焦在这家老牌啤酒企业。
让董事长黄克兴意想不到的是，去年10月，一条名为“青岛啤酒三厂工人在原料厂小便”的视频，将青岛啤酒送上舆论中心。
2023年10月19日，一段“疑似青岛啤酒三厂有人在原料仓小便”的视频在网络上广泛传播。从视频看，在青岛啤酒股份有限公司青岛啤酒三厂（下称“青岛啤酒三厂”），有一工人爬进原料仓小便。
该事件引发了消费者和投资者的强烈不满和信任危机，网友纷纷表示“一泡尿毁了一个牌子”“转买珠江啤酒，青岛啤酒再见”“青岛啤酒品牌要砸了”……
10月20日，青岛啤酒股份有限公司通过官方微博回应：“针对10月19日网上出现的青岛啤酒三厂的相关视频，我公司高度重视，第一时间向公安机关报警，公安机关已介入调查。目前，该批麦芽已经全部封存。”平度市市场监督管理局也表示“一经查实，我们将依法依规严肃处理”。
不过，该回应未能挽救青岛啤酒跌跌不休的股价。
该事件已波及到二级市场。10月23日，青岛啤酒开盘大跌，早盘低开6.77%，盘中触及75元低点，较年内最高点125.65元跌去四成。
2023年11月1日，平度市联合调查组通报了青岛啤酒三厂小便事件调查结果。据了解，2023年10月19日7时许，外省某麦芽厂委托物流公司货车司机蔡某某（男）驾驶载有33.96吨麦芽的货车到达青岛啤酒三厂，称重后等待卸货。13时04分，车厢内剩余少量麦芽，需进行人工清理，崔某某攀入货车作业时在车厢内小便。
经公安机关调查，崔某某具有故意损毁财物的违法行为。10月22日，平度市公安局依据《中华人民共和国治安管理处罚法》，对其予以行政拘留。
此外，在通报中还提及了视频拍摄者蔡某某的拍摄动机及过程：“在卸货过程中，崔某某与蔡某某因挪车问题发生口角”“蔡某某通过行车记录仪后摄像头发现崔某某行为，用手机翻拍视频后上传至个人抖音账号”。
平度市联合调查组表示，联合调查组第一时间将涉及的麦芽全部封存，监督企业进行无害化处理，确保不进入食品生产加工环节，对相关责任人依规依纪进行严肃处理。
与此同时，青岛啤酒发布整改情况说明，表示：“此事的发生，反映出我们在原料运输管理上有漏洞，对此我们深感内疚和痛心，一定认真反思和整改。在此，向广大消费者表示真诚的歉意！”
不过，“真诚的歉意”并没有让青岛啤酒的业绩有所好转，影响已然发生。
2023年四季度，青岛啤酒单季度主营收入29.58亿元，同比下降3.37%；单季度归母净利润-6.4亿元，同比下降15.01%；单季度扣非净利润-8.76亿元，同比下降34.53%。
中银证券认为，第四季度青岛啤酒啤酒销量下滑较多主要系出现舆情事件、发货节奏前置，以及持续去库存所致。与此同时，当季加速推进高端化战略，也在一定程度上抑制了公司低端产品的销量。
中金公司也研报中指出，2023四季度，青岛啤酒受到工厂小便事件和甲辰龙年春节日期靠后的影响，导致销量承压。
或为消除负面影响，青岛啤酒加大了对营销方面的投入。2023年，青岛啤酒销售费用为47.08亿元，同比增长12.12%。其中，广告及业务宣传费用达到16.38亿，同比增长28%。
银河证券在研报中表示，青岛啤酒销售费用高因去年10月舆情事件加大了品宣投入，以及低端产品萎缩也拉低了费效比。
“小便门事件”虽影响了青岛啤酒的业绩，但并未影响董事长黄克兴的薪酬，较上年相比还增加了79％。
年报显示，2023年，黄克兴薪酬174.06万，较2022年的97.24万元薪酬同比增长79%。年报显示，其任期终止日期为2024年6月28日，61岁的黄克兴或于今年卸任。
同时，大望财讯注意到，黄克兴正在减持青岛啤酒股份。2023年，黄克兴年度内持有股份较年初减少了15000股。
青岛啤酒遭资本巨头清仓
实际上，青岛啤酒近年来一直逃不过被减持的命运。
2023年12月2日，青岛啤酒发布公告，公司高级管理人员张瑞祥以集中竞价交易方式减持公司股份2.25万股，占公司普通股总股本比例为0.0016%，本次减持价格区间为101.18-108.00元/股，套现234.62万元。
公告显示，减持前张瑞祥合计持有公司股份90,000股，占公司普通股总股本0.0066%，本次减持后持有股份67,500股，占公司普通股总股本比例为0.0049%。
有业内人士指出，一般来说，在股票市场中，高管减持有可能说明上市公司高管不看好公司后续的发展，或者认为现阶段市场对于公司的估值较高，从而选择二级市场减持套现。通常情况下，股票高管减持时，会使股票资金面出现缺乏性，降低其他股东的信息程度，大部分会影响股票价格出现下跌，造成利空性影响。
不及如此，青岛啤酒还接连遭遇两大资本巨头复星国际和瑞银的“清仓式”减持。
2023年，5月31日，复星国际发布公告，拟出售6680万股青岛啤酒股份(00168.HK)的股票，出售所得款项总额约为41.4亿港元。出售事项完成后，复星将不再持有任何青岛啤酒H股。
复星国际表示，出售事项系公司正常投退安排。公司拟将出售事项所得款项用于一般资金用途。
复星与青岛啤酒的渊源始于2017年，彼时，复星国际董事长郭广昌公开发表短文《我和青岛啤酒的故事》，历数自己和青岛啤酒的缘分。郭广昌在文中表示，“复星希望和青岛啤酒一起长期共同发展，我们也希望青岛啤酒因为有了复星的参与，更好地应对消费市场的升级变迁，迎来下一个辉煌的新时代。”
资料显示，2017年12月，朝日集团与复星国际签署股份购买协议，拟将其所持青岛啤酒2.43亿股H股（约占公司总股本的17.99%）转让给复星国际，总作价约为66.17亿港元。交易完成后，复星国际成为青岛啤酒的第二大股东。
好景不长，说着与青岛啤酒“共同发展”的郭广昌却开始了减持青岛啤酒的道路。
2020年11月16日至17日，复兴国际通过旗下公司减持青岛啤酒H 股股份6790.2万股 ，减持比例约为 5%，套现约41亿港元。
2020年12月11日至2021年9月8日，复星系又累计减持超6822万股，按照交易区间估算，套现约47亿港元。此次减持完成后，复星集团持股比例下降至7.84%。
2021年12月10日至2022年5月3日，复兴系再次累计减持3876.8万股，按交易价格计算，套现约25.6亿港元。自此复星国家合计持有股份比例下降至约4.9999%，不再是青啤主要股东暨关联法人。
此次复兴国际清仓减持完成后，加上历年所获得的分红，累计套现约160亿港元。扣除当初入股成本，净赚约94亿港元（人民币80亿元）。
与此同时，外资也在减持。
2023年6月2日，瑞银也以每股62港元的平均价格减持约6647万股青岛啤酒股份，持股比例由11.09％骤降至1.36％，套现41亿港元。
2023年7月4日，青岛啤酒股份又遭龙源电力主要股东T.Rowe Price Associates,Inc.and its Affiliates在场内以每股均价77.683港元减持53.2万股，涉资约4132.74万港元。减持后，该公司最新持股数目为3878万股，持股比例由6.00%下降至5.92%。
2024年6月7日，根据联交所披露资料显示，青岛啤酒股份(00168.HK)遭JPMorgan Chase & Co.以每股均价55.7152港元减持好仓357.9万股，涉资约1.99亿港元。
减持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为4314.98万股，持好仓比例由7.13%下降至6.58%。
独董是否涉嫌违规？
青岛啤酒独立董事盛雷鸣是否涉嫌违规？
据年报显示，盛雷鸣分别担任上海振华重工(集团)股份有限公司、青岛啤酒股份有限公司、上海外服控股集团股份有限公司、上海联影医疗科技股份有限公司、贵州茅台酒股份有限公司的独立董事。
也就是说，盛雷鸣一人同时担任了5家A股上市公司的独立董事，其中青岛啤酒还是A+H股双上市。
据2023年9月4日开始施行的、中国证监会公布的《上市公司独立董事管理办法》第八条的规定：“独立董事原则上最多在三家境内上市公司担任独立董事，并应当确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。
另外独董新规明确了独立董事每年的独立性自查要求，独立董事应当每年对独立性情况进行自查，并将自查情况提交董事会。
不过上述办法也预留了一年为过渡期。过渡期内，上市公司董事会及专门委员会的设置、独立董事专门会议机制、独立董事的独立性、任职条件、任职期限及兼职家数等事项与本办法不一致的，应当逐步调整至符合本办法规定。
令人疑惑的是，在青岛啤酒2023年独立董事述职报告中，盛雷鸣认为自己不存在可能影响独立性的情况。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，独立董事“超标”履职可能会对公司造成以下影响：
独立性受损：如果独立董事兼职过多，可能难以保持对每一家上市公司的独立判断和客观性。
履职效果下降：独立董事可能因为时间精力有限，难以充分了解和监督上市公司的运营情况，影响其履职效果。
信誉风险：如果独立董事因兼职过多而无法有效履职，可能会损害上市公司及其自身的信誉。
监管风险：如果被认定为违规，独立董事和上市公司可能面临监管机构的处罚或其他监管措施。
综上所述，是否违规需要根据具体情况和监管机构的判断来确定。同时，独立董事“超标”履职确实可能对公司造成一定的负面影响。
那在剩下两个多月的过渡期内，盛雷鸣又将会辞任哪些上市公司的独立董事？小便风波后，青岛啤酒又将会通过哪些措施来推进全国化进程，挽救不断下滑的销量？大望财讯将持续关注。
