借行业“反内卷”带来的价格回升好势头，申通快递2025年三季报交出营收、利润双增的答卷，经营韧性尽显。
2025年三季报数据显示，申通营收385.7亿元，同比增长15.17%；归母净利润7.56亿元，同比增长15.81%；9月单票收入2.12元，业务量188.6亿件，同比增长17.1%，市占率稳定在13%。不过，前三季度经营活动净现金流同比下滑28.6%，财务健康状况面临压力。
这种“营收利润双增与现金流恶化并存”的背离现象，不仅让市场对其“内涵式增长”存疑，更需结合行业竞争态势，审视内忧外患如何叠加影响增长韧性。
财务健康与盈利效率双维度承压
申通快递当前内忧核心聚焦于财务健康度持续弱化与盈利效率落后于同行，两大问题相互叠加削弱其经营稳定性。
首先，现金流生成能力弱化，核心症结在于回款效率下降与资金占用增加。
据财报数据显示，前三季度，申通快递经营活动净现金流19.28亿元，同比下降约28.6%，可见资金回笼效率滞后于业务扩张节奏。原因在于，申通快递月结客户收入规模上升和公司减少末端加盟商面单预收款，进一步影响资金回笼速度。
其次，资产负债结构承压，资本开支的持续投入进一步挤占流动性。
据申通2025年三季报数据显示，有息负债75.74亿元，占总负债比重48%，利息支出同比增加18%至3.2亿元，利息负担显著加重。此外，资本开支仍保持高位，前三季度合计21.05亿元，其中60%投向转运中心自动化改造与网点直营化，此类投入回收周期长达3-5年，导致资金沉淀。
再者，盈利效率显著低于头部同行，分拣成本短板触发“低盈利-难升级”恶性循环。2025年前三季度，申通毛利率为5.68%，同比下降0.14个百分点，显著低于同行。
申通盈利效率的差距本质源于运营成本结构的滞后，其中分拣环节成本高，为核心症结。报告期内，虽推进转运中心自动化分拣设备改造，但改造进度、设备效率及覆盖率均滞后于头部同业，导致分拣环节仍依赖较多人工辅助，单位分拣成本居高不下。同时，头部同业已通过分拣设备迭代升级实现分拣效率提升与人工成本节约，进一步拉大与公司的分拣成本差距。
总之，现金流的大幅下滑，不仅直接掣肘了申通在网络建设与技术投入上的资本开支，更与不足的盈利效率形成恶性循环，使其难以通过提升服务或灵活定价来争夺市场，最终在竞争中陷入被动。
竞争围猎下的份额承压
申通快递当前的外患核心，在于行业竞争格局中面临“通达系头部挤压份额、顺丰抢占时效赛道”的双重压力，且自身在网络覆盖与服务分层上的劣势，进一步放大了外部竞争冲击
第一，通达系内部竞争加剧，头部企业凭借规模优势持续挤压申通市场份额。
从行业市占率来看，信达证券2025年10月27日研报数据显示，2025年前三季度圆通速递业务量225.84亿件，市占率15.6%；申通业务量188.62亿件，市占率13.0%；从增速来看，圆通前三季度业务量同比增长19.40%，高于申通的17.08%，增速差距直接导致申通在行业增量市场中的份额获取能力弱化。
第二，顺丰在时效快递赛道的强势下沉，进一步分流申通的中高端客户。
信达证券2025年10月研报数据，2025年9月顺丰速运业务量15.04亿件，同比增长31.81%，前三季度累计业务量121.00亿件，同比增长28.34%，增速显著高于行业平均水平。顺丰通过“顺丰快运”品牌持续下沉电商市场，其经济型产品在保持时效优势的同时优化定价策略，直接覆盖申通的核心客户群体。
据国家邮政局调查显示，2025年第三季度快递服务公众满意度得分为85.0分，其中顺丰速运在品牌公众满意度及72小时妥投率方面均位居前列，而申通在时效与服务质量上的竞争力仍有提升空间。
第三，行业集中度提升的趋势下，中小快递企业的差异化竞争也对申通形成一定冲击。
根据国家邮政局数据，前三季度邮政行业业务收入和寄递业务量分别完成1.3万亿元和1582.6亿件，同比分别增长7.7%和15.0%，行业规模持续扩大的同时，集中度也在提升。中西部地区业务量同比增长23.9%，占全国比重提升1.6个百分点，区域市场成为竞争新焦点。部分专注细分领域的中小快递企业凭借本地化服务优势，在区域市场形成差异化竞争，对申通的区域零散客户造成分流压力。
这种外部竞争压力与申通的内部短板形成叠加：一方面，份额被挤压导致申通难以通过规模效应降低单位成本，与头部企业的成本差距进一步扩大；另一方面，中高端客户流失又使其无法通过服务升级提升盈利水平，陷入“份额难增、利润难提”的困境。而要突破这一局面，
需结合行业趋势与自身问题，针对性制定破局策略。
锚定行业趋势：申通多维破局
结合行业“反内卷、数字化、品质化”的核心发展趋势，针对自身内部短板与外部竞争压力，申通快递的未来发展需聚焦以下核心方向，实现从规模增长向质量提升的转型。
一来，借价格回升窗口，优化盈利结构，依托行业“反内卷”带来的价格回升窗口期，进一步巩固单票收入的改善成果，通过稳定的服务质量维持价格优势。针对不同客户群体实施差异化服务策略，在巩固普通电商客户基础的同时，逐步提升高附加值服务的占比，改善整体盈利水平。
二来，深化数智化转型，提升运营效率延续在数智化领域的投入方向，加快转运中心自动化设备的升级迭代，提升分拣效率与准确率；将AI错分预警、物流信息追溯等技术进一步下沉至末端网点，通过快递员GPS全覆盖等手段优化配送时效，缩小与头部企业在运营精度上的差距。
三来，聚焦区域市场潜力，完善网络布局抓住中西部地区业务快速增长的机遇，加大对内蒙古、新疆等新兴增长区域的网络投入，通过与本地物流企业合作等方式完善末端覆盖。针对同城快递市场，结合即时零售等新型消费模式的发展需求，推出适配的寄递服务，提升区域市场竞争力，缓解中小企分流压力。
合适的策略就像一把精准的手术刀，能够直击外部竞争等外患的“病灶”。而且，它还能和内部问题的改善紧密配合、协同作战。在这些策略的助力下，申通快递能顺利绕开“增长隐忧”的暗礁，驶向稳健发展的广阔海域，稳稳巩固自身的行业竞争地位。
